美光（MU）股价飙升4%，因内存供应紧张预测持续至2027年

关键亮点

美光股价在盘前交易中上涨4.2%，报884.30美元，试图打破连续三个交易日的跌势。

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美光科技（MU）在近几个交易日内暴跌超25%，市值跌破1万亿美元大关。

SK海力士董事长称当前内存定价“异常”，并认为这不可持续。

行业预测显示，未来一年内存需求将飙升约60%，而供应紧张将持续至2027年。

KeyBanc分析师约翰·文维持“增持”评级，目标价为1750美元。

美光股价周一早盘上涨4.2%，至884.30美元，市场参与者试图止住过去一个月内股价跌幅超过25%的跌势。

根据道琼斯市场数据，此轮下跌使美光估值自6月初以来首次跌破1万亿美元大关。在此次回调之前，受人工智能对内存产品需求的推动，美光股价在过去12个月内飙升了逾600%。

尽管SK海力士董事长崔泰源上周在媒体简报会上表示，当前内存芯片价格“异常”，但股价仍出现反弹。崔泰源强调，定价必须回归可持续水平，并警告称，若不如此，可能导致市场萎缩和竞争加剧。

据《韩国先驱报》报道，崔泰源表示：“价格必须正常化……否则市场会萎缩，竞争对手会涌入。”

然而，崔泰源的看法并非全然悲观。他还预测，未来一年内存总需求将增长约60%，且至少到2027年，需求将持续超过可用供应。

预计供应紧张将持续

美光在最近一次季度简报中向股东表示，预计内存芯片的“紧张”供应状况将持续到2027年之后。这一预测为近期因股价波动而恐慌的投资者提供了信心。

KeyBanc分析师约翰·文在一份详细的研究报告中强化了这一观点。他表示，预计至少要到2028年，内存行业的供应才会松动，并指出新晶圆厂的扩建直到2027年底才可能带来实质性产出，即便如此，也可能仍落后于需求增长。

约翰·文维持对美光的“增持”评级，目标价为1750美元。

股票估值具吸引力

市场普遍预期美光下一财年营收将增长81%。按当前交易水平计算，该股估值约为2026财年预期盈利的11.6倍，仅为2027财年预期盈利的5.7倍。

这些估值比率乍看之下颇具吸引力。但问题在于内存半导体股票固有的周期性特征。

美光生产NAND闪存和DRAM内存芯片，这些产品在竞争对手之间差异化有限。这形成了一个对供需波动反应敏锐的大宗商品化市场。当前人工智能基础设施的扩张引发了前所未有的需求激增，制造商无法迅速满足需求。

各大内存生产商都在扩大产能。当这些新增产能投入运营时，当前的供应短缺可能会缓解，甚至可能逆转成产能过剩，从而压低价格和利润。

尽管如此，近期前景依然强劲。美光自身的预测、SK海力士的需求预期以及分析师评估均表明，市场紧张状况将持续至2027年。

KeyBanc的约翰·文确认了其1750美元的目标价，尽管近期股价回调，他仍维持“增持”评级。

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