StETH和ETH被严重锚定。

这几天stETH与ETH严重脱锚成了最热的话题,ETH一周时间也从1800美元附近,跌到1180美元,跌幅50%以上,带动整个市场全面崩盘,BTC下跌至2.3万附近,山寨更是血流成河,总市值单天跌了1万亿,到6.78万亿,创造2020年以来新低,更多的人担心ETH会是下一个LUNA,出现恐慌。
我从几个方面来讲一下这个stETH,让大家更加清楚的明白接下来该怎么办:

1.stETH究竟是什么(熟悉Lido机制的朋友可以直接跳过):stETH 是由 Lido 针对 ETH2.0 质押场景而发行的流动性质押代币。

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2020 年底,ETH2.0 信标链(阶段 0)正式上线,激活了链上质押功能。因信标链暂时并不支持质押的逆向解锁,且直接参与质押的资金(至少 32 ETH)和技术门槛对普通用户来说有些过高,由此便催生了一条新的赛道——流动性质押服务。Lido 正是在这条赛道上的佼佼者,该协议的核心机制是允许 ETH 持有者将其的 ETH 存入 Lido 的智能合约,以 1:1 的比例换取生息资产 stETH。简单来说, 1stETH=你质押的1ETH+质押获得利息收益,年化在4~16%。

2.为什么stETH会折价,为什么近期会加速折价?原因很简单,因为上面该等式成立的时间应该是在 ETH 2.0 激活解锁功能之后,stETH 虽然代表着用户对其质押本金和利息的赎回权益,但这一赎回从技术上暂时仍无法执行,也就是说它是个假的以太坊。

当前,将 stETH 换回 ETH 的主要是通过 Curve 上的 stETH / ETH 流动性池进行兑换,为了扩充该池子的流动性规模,Lido 拿出了大量的 LDO 代币作为激励,最终堆出了一个以十亿美元为单位的超大池子。

不过,以二级市场为兑换渠道也意味着 stETH 和 ETH 之间的价格关系会受到市场情绪的影响。早期在市场持续上扬时情况还好,反正 ETH 一直在涨,拿 ETH 和 stETH 边配对挖矿边等解锁岂不美哉,这也是为什么前期 stETH 与 ETH 一直保持着较好锚定的主要原因所在。

随着市场的不好,情况开始发生了变化。一方面,部分流动性提供者会认为解锁激活时 ETH 价格不如现在,所以选择了取出流动性更好的 ETH 套现;其二,另一部分流动性提供者在大跌后也需要更多的 ETH 流动性,所以选择了取出在使用场景上(补充保证金、抄底 NFT)更丰富的 ETH。

随着大量 ETH 开始从池内被撤出,流动性池自然就出现了偏离(ETH 越来越少,stETH 越来越多),stETH 的价格也有了折价。那么这一折价为什么会在近期出现加速趋势呢?这跟近期高频出现的 Celsius 有关了。

Celsius 是当前市场上规模最大的 CeFi 理财平台之一,去年该平台曾拿出四万多枚 ETH 存入了另一家 ETH2.0 质押服务 StakeHound,但却把这些币给整丢了……这件事儿压了一年左右后终究还是没捂住,刚被市场给扒了出来。

对于 Celsius 的用户来说,出了这么个事儿肯定会想着先把自己的钱提出来,但这时人们却发现,从技术层面来看 Celsius 现在似乎可能已陷入了“资不抵债”。

受此客观情况影响,大量流动性提供者开始担心万一 Celsius 出现了集中挤兑,该平台将被迫抛售 stETH 偿还债务,这将进一步造成流动性池的偏离,与其坐以待毙,不如先跑为敬,最近三天共计转出104000ETH……这就造成了近期 stETH 折价的加速。

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目前Celsius 不得不暂时提现。、
3.会不会全面崩盘?继续跌下去会发生什么?

简单说下,虽然 Celsius 的情况确实是有些狗血,但从用户委托周期、实际资产储备、处理方式可能性等多个角度综合考虑,Celsius 因挤兑而被迫砸盘 stETH 的可能性并不大。但是把币放在理财平台这个行为,类似于P2P和挖矿了,本身就有有风险存在,不建议把过多资金放进去。

再来说stETH本身,虽然我个人也认同短期内stETH会因为市场的情绪会继续折价,但不会出现太大的幅度,更不会像LUNA和UST那样崩盘。原因有两点:

第一:ETH2.0目前看应该能正常上线,并且Lido本身的智能合约也已经受了长时间的考验,所以stETH 赎回 ETH 的通道将在几个月后顺利打开。

第二:stETH 的折价造就了一个很好的套利窗口,可以预见当机构资金确定 stETH 的折价机会可覆盖资金费率损耗,大概率会有对冲基金选择一手吃进 stETH 现货,一手在期货市场做空等量 ETH,待质押解锁后平仓套利。

这一潜在的买盘将是 stETH 折价持续时最主要的托底力量,类似于20年OK交易所单机,钱包私钥分开,里面的币比外面折价20%,就赌它以后能正常运营。

4.能不能抄底?对于stETH,虽然有套利出现,但是短期受影响,如果你的资金较小,我认为没必要去赌这个;对于ETH,连续11周的下跌,从3月份的3555美金掉到现在1180美金,相当于3倍多了,我认为出现了超跌情况,

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版权声明:领域OK 发表于 2022年6月20日 am12:05。
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