摩根大通认为Strategy现金积累利好比特币前景

战略现金储备增至30亿美元，摩根大通称比特币期货流入稳定

摩根大通在一份研究报告中指出，尽管现货ETF需求波动，但战略公司（Strategy）现金储备的增加以及比特币期货的持续流入，为比特币市场提供了积极信号。

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摘要

摩根大通表示，战略公司更大的现金储备和稳定的比特币期货流入，支撑了比特币的前景，尽管现货ETF资金流动并不均衡。战略公司将其美元储备增加至30亿美元，足以覆盖约20个月的优先股股息支付。即使在现货比特币ETF出现新资金流出的情况下，机构对比特币期货的需求依然保持强劲。

现金储备增加缓解市场担忧

摩根大通在周三的一份研究报告中称，即使近期现货比特币交易所交易基金的资金流动变得不稳定，但战略公司增加的美元储备以及比特币期货的持续流入，为比特币带来了令人鼓舞的迹象。该银行表示，现货比特币ETF上周录得资金流入，但本周又转为流出。相比之下，与战略公司相关的杠杆ETF连续第七周吸引资金流入，摩根大通认为这一趋势主要归因于散户投资者。

报告指出，这些购买行为支撑了战略公司的股价，并帮助其普通股避免跌破公司比特币持仓的净资产价值。战略公司还将其现金储备从25.5亿美元提高到30亿美元，这足以支付其优先股约20个月的股息。摩根大通认为，更大的储备降低了市场对公司最终可能需要出售比特币来履行这些义务的担忧。

该银行此前曾表示，积累足够的现金来支付两到三年的优先股股息，将缓解对被迫出售比特币的担忧。虽然分析师认为，目前仍难以判断最新的现金储备增加是否直接改善了投资者情绪，但他们将此次储备积累描述为比特币的另一个建设性信号。

比特币期货在ETF资金流动波动中保持稳定

除了更强劲的资产负债表外，摩根大通还发现，尽管现货比特币ETF出现资金流出，但本周比特币期货仍持续吸引资金流入，这令人鼓舞。报告称，芝加哥商品交易所的比特币期货和永续期货市场的买入活动依然活跃，摩根大通认为这些市场比散户交易更能代表机构的参与程度。

这种分化现象出现之际，衍生品市场继续显示出谨慎的仓位布局，而非激进的单边押注。数据显示，比特币和以太坊约14.3亿美元的期权到期，比特币的看跌/看涨比率为0.9，最大痛点价格为63,000美元，而比特币仍主要维持在60,000美元至65,000美元的区间内，这一区间已持续超过一个月。

市场分析指出，比特币的伽马风险敞口仍集中在64,000美元和70,000美元的执行价附近，表明交易员仍在关注这些水平，以寻找下一次更大波动的迹象。此外，最新的周度到期仅占总持仓量的约5%，这限制了现货市场出现重大反应的可能性。

本月初，摩根大通曾表示，战略公司并非比特币面临的主要结构性风险。相反，该银行认为，不依赖公共区块链代币的许可型区块链系统的更广泛采用，可能对数字资产生态系统构成更重大的长期挑战。

战略公司重申长期持有策略

与此同时，战略公司重申了其扩大比特币持仓的承诺。公司总裁兼首席执行官本周早些时候表示，公司计划在可预见的未来继续成为比特币的最大买家，并且没有改变其长期积累策略的计划。他还表示，战略公司的资产负债表仍然安全，只有当比特币跌至约8,000至10,000美元时，债务相关风险才会成为考虑因素。他补充说，公司计划在其优先股回归100美元面值后，发行额外的战略优先股，所得资金可能用于进一步购买比特币和增加现金储备。

截至发稿时，比特币交易价格约为64,250美元，过去24小时内下跌约1%。