加密货币持续监管过程的后果

LBRY的案例对美国未来的代币项目意味着什么?

LBRY的案例突显了一波新的监管压力，可能会影响区块链代币发行公司及其投资者。

11月，美国证券交易委员会(SEC)与区块链开发公司LBRY及其LBRY Credits(LBC)代币之间长达一年多的法庭斗争最终导致该代币被裁定为未注册证券，尽管该公司认为其在平台内用作商品。

法院在本案中的判决开创了一个先例，不仅会影响对基于区块链的平台的监管认知，还会影响加密货币。

Howey

在监管新技术时，旧标准并不总是适用。

LBRY案件主要集中在Howey测试的基础上，Howey测试是1946年美国最高法院案件的结果，该案件确定交易是否符合证券资格。虽然像比特币这样的资产比特币$21，120在此测试下，大多数稳定币不被视为证券，裁决因代币的特征而异，这些特征可能会发生变化。

美国证券交易委员会声称，LBRY知道LBRY Credits作为投资的“可能用途”，法院在其评估中完全接受了这一点。

新罕布什尔州地方法院法官保罗·巴尔巴多罗(Paul Barbadoro)做出的裁决确定，LBRY公开假定其代币价值增加，导致它设定了对代币作为“可能的投资”的期望。

根据Barbadoro的说法，LBRY为自己保留代币并将其作为“补偿奖励”提供给其工人的事实意味着有意向投资者展示该公司打算增加其区块链的价值。换句话说，结论是LBRY将依靠代币持有者来理解公司的股份作为LBRY积分增值的一种形式。

根据Foley & Lardner LLP数字资产主管Patrick Daugherty对彭博法律的评论，法官的裁决属于未知的法律领域，因为它是基于利益相关者的假设，将质押视为一种增值形式 – 或承诺 – 关于公司发行的代币。

“法院没有为这一意见引用任何法律先例，也许是因为没有，”Daugherty说。

在同一篇文章中，Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP区块链和金融科技团队负责人James Gatto表示，LBRY案件中发现的许多法律问题也可以在其他项目中复制，并建议加密公司“采用不同的方法”，以避免复制代币项目使用的一般法律方法。“很多人不这样做，他们只是遵循每个人所做的事情，”他说。

监管后果

LBRY创始人兼首席执行官杰里米·考夫曼(Jeremy Kauffman)在接受Cointelegraph采访时描述了法院对此案裁决的后果。

审判结果对该公司产生了重要的财务影响，该公司已被其首席执行官宣布“几乎肯定已死亡”。

首先，考夫曼强调了审判的高昂费用，指出该公司不得不支付数百万美元的法律费用，并且“损失了数千万美元的投资资金”。

考夫曼说，除了审判的财务成本之外，该裁决的最大后果是LBC代币的采用速度放缓。

“也许更糟糕的是，[我们]在采用第三方方面遇到了很大的困难，比如害怕SEC的交易所，”他说。

然而，尽管对LBRY，Inc.作为一家公司产生了直接影响，但该平台的区块链协议将在与SEC的遭遇中幸存下来。

“LBRY是一种去中心化协议，尽管存在法律挑战，但仍有数千万人使用，以共享内容而不会受到任何干扰，”考夫曼说。“LBRY作为一家公司几乎可以肯定已经死了。但是Odysee，使用LBRY的最流行方式以及协议本身，有一个光明的未来，“他补充说。

考夫曼并没有掩饰他对SEC投诉结果的沮丧，将公司的最终命运归咎于政府缺乏透明度。

“我肯定学到的一件事是不要信任政府，不要透明。如果我们行动得更秘密，不那么诚实，我们的状态会好得多，“他说。

由于数字资产的执法不均衡和不确定，区块链服务现在的目标是预测任何可能被视为非法举措的情况 – 边走边学 – 并在潜在问题升级之前处理它们。

下一步是什么?

法院关于LBRY的裁决也可能影响当前正在进行的案件。美国证券交易委员会针对Ripple Labs的两年诉讼也有类似的要素，因为该公司的论点与考夫曼团队使用的论点有关 – 比如没有收到他们的代币受到证券法约束的公平通知。

Daugherty告诉Cointelegraph，在适当的背景下接受这一论点很重要，因为LBRY案自2016年以来一直活跃。

“六年前，在相关的时间框架上，人们对什么是合法的还是不合法的知之甚少。你必须根据他们当时所知道的情况来判断，而不是在法院做出不利于他们的裁决时，“他说。

对瑞波案的裁决很可能会在 2023 年 3 月之前决定。

一位不愿透露姓名的美国财政部官员表示，监管机构目前处于了解加密货币的早期阶段，主要关注用户保护。

“现在的重点是减少诈骗和消费者保护。但是，除此之外，我可以说我们正处于理解和定义行业的早期阶段，“他们说。

Daugherty表示，他对区块链行业的公司和项目的建议是将LBRY作为其法律战略的榜样。

“正在准备协议和代币项目的团队需要考虑LBRY的裁决，并与了解裁决及其未裁定的律师合作，”他说。

Daugherty还建议代币发行项目应采取两项主要预防措施，以避免LBRY的错误：

“一种方法是在代币在美国销售之前将其分散，另一种方法是避免促进代币的二级市场。这本身可能还不够，但专家律师可以完成这幅画。

当被问及他对监管机构应该关注什么才能理解区块链和加密货币的看法时，考夫曼说他们需要“让开”。

“监管机构需要只关注阻止欺诈和犯罪活动。区块链可能是美国未来的重要组成部分，如果他们让开并让企业家建立，“他说。