NDV创始人Jason：微策略卖币引爆流动性危机，加密熊市何时见底？

作者：吴说区块链 | 嘉宾：NDV 创始人 Jason Huang

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比特币跌穿 4.8 万了，全场都在慌。说实话，这波下跌，到底是老生常谈的周期惯性，还是微策略那摊子烂账引发的流动性挤兑？

NDV 的创始人 Jason Huang 在最新一期播客里，给得是个挺冷峻的判断：市场还没到底。真正的熊底，得有个像 FTX 崩盘那种级别的标志性事件，把大家的绝望感彻底激发出来才行。

除了加密圈那点事儿，他还聊了聊 AI 泡沫、大宗商品通胀，还有稳定币在加密行业里的长远价值。我把核心观点给你们捋一捋。

微策略卖币：从“正向飞轮”到“流动性挤兑”

好多人觉得微策略才卖了 32 个 BTC，大惊小怪。Jason 直接点破：这压根不是卖了多少的问题，而是市场在抢跑，怕它后面有大动作。

你看，微策略以前的玩法是“借债买币”，牛市里这叫正向飞轮。可一旦币价跌了，股价从溢价变成折价，这机制立马变负向循环。死结就这儿。

更要命的是现金流断了。人家本来备了 20 亿美金，打算付未来两年的优先股股息。结果呢？为了处理一笔 2029 年到期的可转债，硬生生划走 12 亿。原本的两年缓冲期，瞬间缩水到四个月。

这时候摆在他们面前的路就三条：债违约、优先股违约，或者卖币。卖了这 32 个 BTC，意思很明确：先保债权人，再保股东，最后才是你们这些拿币的。

大家怕的其实是微策略手里攥着的那 80 多万枚比特币。与其坐等那个未知的巨量抛盘，大资金肯定先跑为敬。所以本轮下跌的逻辑很简单：流动性挤兑。

基金收益与宏观判断：AI 泡沫 vs 通胀交易

Jason 透露，NDV 二期基金今年大概赚了 20%+，比比特币强不少，大概高出 50%-60%。策略上，他们没去凑 AI 硬件股的热闹，转头去了大宗商品。

对于 AI 股票，他挺谨慎的。虽然他自己也重度依赖 AI，但在没有交易优势的领域，他不盲目跟风。他觉得美股、半导体，还有 SpaceX 上市背后，全是拥挤交易和泡沫风险。

话说回来，他更看好通胀交易。石油一涨，物流成本跟着飙升，这压力会传导到整个经济体。AI 带来的生产力提升，现在还没让物价降下来，反而因为就业结构调整加剧社会矛盾，推高通胀是迟早的事。

加密市场的终极底牌：稳定币与新交易所形态

虽然短期看空，但对加密行业的长期创新，Jason 还是乐观看待。他觉得，稳定币绝对是加密领域最明确、也最接地气的创新。

以 Polymarket 为代表的预测市场正在冒头。这玩意儿核心优势在于，资金一直在用户钱包里，平台只做撮合，不用像传统 CEX 那样搞高昂的 KYC、托管和合规。这其实就是新型交易所的雏形，以后传统 CEX 的日子不会太好过。

FAQ

微策略卖币会导致比特币崩盘吗？

短期肯定会引发挤兑和恐慌，但 Jason 觉得这只是去杠杆的一部分。真正的底部，得等市场情绪绝望透了，光看价格跌没用。

NDV 基金今年的主要收益来源是什么？

除了加密资产的波段操作，基金还玩了石油、黄金、白银这些大宗商品。特别是做空白银，贡献了不少收益。

为什么说稳定币是加密行业的重要创新？

稳定币解决了加密资产当支付工具和价值存储的痛点。而且现在渗透率还低得很，未来增长空间巨大，应用场景也多。