市场专家ARK Invest发布比特币深度报告：底部已至，抑或尚待揭晓？

ARK Invest 指出，尽管比特币在 2026 年第二季度下跌了约 14%，但链上数据表明抛售压力正接近尾声。该公司认为，长期投资者持有的比特币数量创下历史新高，这是市场可能触底的重要信号。

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根据 ARK Invest 的第二季度比特币报告，比特币在 6 月收盘时约为 58,544 美元。在此期间，比特币价格跌破了短期投资者实现价格（约 70,327 美元）、200 日移动平均线（约 75,371 美元）以及链上平均成本（约 76,660 美元）。

报告指出，比特币价格持续低于这三条关键均线，历史上与市场熊市状况相关。因此，技术面尚未出现明显改善。

然而，链上指标显示抛售可能已进入最后阶段。在本轮周期中，处于亏损状态的比特币供应占比首次超过盈利状态，达到约 54%。而处于盈利状态的比特币占比则降至 46%。

ARK Invest 指出，亏损供应量超过盈利供应量，这一现象通常出现在过去市场周期的底部附近。已实现亏损比率短暂超过已实现盈利比率，且该比率降至 0.82，这也被视为抛售压力枯竭的迹象。

报告中的另一个关键发现是长期投资者持有的比特币数量。第二季度，长期投资者持有的比特币供应量增加了约 31.3 万枚，达到历史最高水平 1,485 万枚。

ARK Invest 认为，拥有坚定信念的长期投资者在价格下跌期间持续增持市场上分散的比特币。该公司指出，价格下跌过程中长期投资者供应量的增加，从市场基本面角度看形成了积极背离。

不过，报告提到比特币尚未回落至历史低位的链上成本区间。当前比特币价格约为 53,000 美元，而投资者成本价约为 49,000 美元。

ARK Invest 表示，由于比特币尚未测试 49,000 美元至 53,000 美元这一成本区间，下行风险并未完全消失。该公司认为，过去伴随全球市场低点出现的回归均值过程尚未发生。

报告还指出，美国现货比特币 ETF 的资金流出加剧了市场压力。这些基金在季度末连续七周出现净流出，整个第二季度资产损失约 7.1 万枚比特币。在 6 月下旬最糟糕的一周，约有 3 万枚比特币从 ETF 中撤出。ARK Invest 表示，现货 ETF 需求减弱表明，支撑比特币价格的最重要边际需求来源之一已经失去动力。

比特币金库公司的融资状况也出现压力迹象。Strategy 公司的优先股 STRC（代号“Stretch”）当季从面值 100 美元跌至 74.57 美元的低点，第二季度收于约 84.86 美元。ARK Invest 指出，STRC 交易价格低于面值可能意味着，那些建立比特币金库的杠杆公司融资成本上升。

比特币三个月期货基差率保持低位但为正，整个季度平均为 2.3%。该比率偶尔接近现货溢价，表明杠杆多头头寸需求和投机意愿有限。

ARK Invest 综合评估了技术指标、链上数据以及宏观经济环境。报告认为，科技驱动的生产力提升限制了通胀压力。报告指出，尽管单位劳动力成本上升了 0.5%，但生产力提高了 2.8%，核心消费者通胀率在油价上涨的情况下仍维持在约 2.9%。

该公司还认为，收益率曲线趋平反映的是通缩趋势而非衰退。它指出，人工智能、能源基础设施、放松监管以及允许资本支出直接费用化的法规，共同支撑了资本开支。

根据 ARK Invest 的数据，核心资本品新订单创下历史新高并突破 25 年阻力位，表明由科技和能源投资驱动的持续增长周期正在形成。

* 本文不构成投资建议。