CryptoQuant：比特币短期持有者成本基础跌破长期水平

比特币持续呈现分化行情，链上信号暗示熊市或近尾声

比特币近期价格走势持续分化，目前这一顶级加密货币闪现出历史上往往出现在大型熊市末期的信号。

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链上指标引发市场热议

7月18日（周六），知名链上数据分析平台CryptoQuant发布了新指标，显示比特币当前的下跌行情可能已进入最后阶段。该平台分析师展示了追踪短期持有者（STH）与长期持有者（LTH）钱包成本基础的图表。短期持有者指持有比特币不足六个月的地址，长期持有者则为持有期超过六个月的地址。

为更准确反映活跃长期参与者的状况，分析团队在计算长期持有者成本基础时，剔除了休眠超过七年的币种。调整后数据聚焦于那些可能真正参与未来市场活动的持仓者。

数据显示，过去九个月比特币持续处于下行趋势。在此过程中，短期持有者成本基础已跌至长期持有者成本基础下方，市场分析师通常将此视为看跌动能衰减的信号。

（注：成本基础——对比特币持有者而言，指代币的购入均价。追踪短期与长期持有者的成本基础，有助于分析师判断市场情绪及价格周期阶段。）

熊市信号引发观点交锋

分析师指出，这种成本基础的交叉现象通常出现在熊市尾声。但他们也强调，当前交叉并不能确认比特币已触及最低价或牛市即将开启。该链上指标仅暗示市场可能进入当前熊市周期的最后阶段，提供了趋势判断的参考，而非明确的市场转折点。

虽然历史上短期持有者成本基础低于长期持有者对应着熊市结束，但这并不保证比特币已触底或立即反转。该指标预示着市场或正接近这轮下行的末期。

近期市场变动与展望

根据CryptoQuant数据，短期持有者成本基础已从112,500美元降至约69,000美元。这意味着即便行情持续下跌，近期买家仍在以越来越低的价格购入比特币。这种价格下跌期间的持续买入行为，可能提升市场情绪反转的概率，因为新入场者正为潜在复苏布局。

尽管如此，市场参与者对定义任何明确转折仍持谨慎态度，正密切关注更广泛的交易模式及其他相关链上信号，以确认熊市周期是否真正接近尾声。

指标对比：

短期持有者成本基础：此前112,500美元 → 当前69,000美元
长期持有者成本基础：此前高于短期持有者 → 当前低于短期持有者