黄金与比特币的ETF之争：BTC真的在溃败吗？

2026年对于投资领域来说，可谓相当有趣且出人意料。黄金和白银年初表现强劲，大幅上涨并创下历史新高，而比特币则大多呈下跌趋势。

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在比特币于1月触及95,000美元后回调加剧的同时，两大贵金属也出现下跌。或许黄金下跌的很大一部分原因可归咎于投资者抛售了追踪其表现的最大ETF。

GLD会卷土重来吗？

Kobeissi Letter分析师提供的数据显示，全球最大的黄金支持ETF——世界黄金协会的GLD，自今年3月以来出现了大规模投资者撤离。仅在3月这一个月内，该金融产品就损失了惊人的85亿美元，创下GLD成立22年来最大的月度资金流出纪录。

这一令人担忧的趋势在接下来的几个月有所缓解，但资金流出仍占主导地位。4月投资者撤资17亿美元，5月流出规模较为温和，为8.72亿美元，6月则流出32亿美元。7月的中期数据显示，资金流出已降至5000万美元以下，这促使分析师猜测黄金市场是否“正在为反弹做准备”。

突发消息：美国最大的黄金支持ETF $GLD自3月1日以来已录得144亿美元净流出，这一数字比自10月峰值以来所有比特币ETF的96亿美元净流出高出50%。仅在3月，投资者就从$GLD撤资85亿美元……

—— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年7月16日

这些净流出与黄金价格暴跌同时发生。金价在1月下旬触及每盎司5600美元的峰值，但此后已下跌近30%，截至上周五收盘跌至每盎司4000美元。

比特币ETF也在流血

GLD的资产管理规模约为1300亿美元，是所有现货比特币ETF总规模的两倍多。因此，很难直接比较各自的净流出。然而，当前的叙事是投资者已对比特币失去信心，这一点从5月开始出现的连续资金流出态势中可见一斑。

在大约两个月的时间里，投资者从所有比特币ETF中撤出略高于80亿美元，使累计总净流入从593.4亿美元降至512.2亿美元。6月是最糟糕的月份，资金流出超过45亿美元，甚至超过了GLD的流出规模。

或许，在此期间基础资产的价格表现相当惨烈也就不足为奇了。当资金外流浪潮于5月中旬开始时，比特币在83,000美元处受阻，随后于7月1日暴跌至多年低点57,700美元。尽管此后有所回升，但ETF的行为仍高度不确定，难以支撑更强劲的反弹。