Coinbase CEO就比特币挖矿与AI议题回击Chamath

Coinbase CEO反驳AI基础设施威胁比特币挖矿的说法

Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（@brian_armstrong）近日反驳了关于人工智能基础设施激增对比特币挖矿构成结构性威胁的说法，他认为比特币网络的内置设计使其比批评者所认为的更具韧性。

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这场讨论源于亿万富翁风险投资家查马斯·帕里哈皮蒂亚的观点。他认为，矿工若将能源转用于AI数据中心而非保障比特币区块链，其收入可能增加10到20倍。这一立场也反映了日益增长的现实趋势：在AI计算基础设施需求爆发的推动下，包括IREN、Core Scientific和TeraWulf在内的领先加密货币挖矿公司，正从加密货币挖矿大举转向AI数据中心运营。根据CoinShares的2026年展望，对于已签订AI合同的公司，挖矿收入预计将从2025年初占总收入的约85%，骤降至2026年底的不到20%。

阿姆斯特朗为何认为比特币能够承受压力

阿姆斯特朗的核心论点是，比特币协议的设计恰恰能够应对此类冲击。他指出，算力并不决定比特币的市场价值，即使矿工退出网络，比特币协议的难度调整机制也能确保区块生产以相同速度进行，从而将价格与挖矿能源成本脱钩。

数据在一定程度上支持了这一观点。全球算力从2025年10月峰值1160 EH/s降至约961至1000 EH/s，但比特币的难度调整机制已经进行了补偿。网络在2025年末连续三次出现负向难度调整，并未造成灾难性后果。最近，比特币确认了其历史上第11大难度下调，幅度为-10.09%，这也是2026年以来的第二大降幅。

推动比特币价格的是通胀，而非算力

除了机制本身，阿姆斯特朗还提出了更宏观的经济观点。他将比特币的价格描述为人们担忧通胀程度的一个实时指标，并补充说，这些担忧不太可能轻易消退。他指出，各民主国家持续存在的财政赤字是支撑通胀恐惧的结构性因素。

对投资者而言，阿姆斯特朗的框架强化了这样一种观点：比特币更像是对抗货币贬值的对冲工具，而非价格与生产投入挂钩的大宗商品。这一区别在更多矿工权衡经济效益时显得尤为重要。AI合同每兆瓦时的收入是传统挖矿的三倍，并且能带来80%至90%的营业利润率。而阿姆斯特朗的反驳是，这些都无法改变比特币的本质或其价值驱动因素。市场是否认同这一点，可能更多取决于各国政府未来几年如何管理其资产负债表，而非挖矿经济本身。