比特币巨鲸大举买入数十亿美元BTC，小型持有者纷纷离场

大型持有者增持，中型卖家退出

比特币的链上供应格局正在发生变化。据CryptoQuant分析师Amr Taha表示，过去60天内，持有1000至10000枚BTC的钱包累计增持了66,700枚比特币，这是自今年2月以来最强的增持节奏。与此同时，规模略低于这一区间的持有者正在离场。

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持有100至1000枚BTC的钱包净流出总量约为77,800枚比特币，成为近期链上数据中最为显著的抛售潮之一。这两个群体之间的分化表明一场明显的重新布局：供应正在从中小型参与者向上转移，流向市场最大的非交易所持有者。

CryptoQuant将其定义的“鲸鱼”区间为持有1000至10000枚BTC的钱包，不包括交易所和矿池，旨在隔离真实的投资者行为，而非机构托管或交易所活动。而100至1000枚BTC的区间（有时被称为“海豚”群体）则涵盖了交易所交易基金、企业财务配置以及中等级别的专业投资者。

分化为何重要

据Taha称，供应向大型持有者转移在历史上往往支撑市场的中期强势。逻辑很简单：当比特币流入投资周期更长、市场影响力更大的参与者手中时，市场上可供出售的比特币数量往往会减少，尤其是当这些比特币被存入冷钱包而非留在交易所时。

此外，尽管100至1000枚BTC区间出现了大量抛售，但同期交易所的流入量却保持低迷，这表明大部分抛售可能通过场外交易渠道进行，而非直接冲击现货订单簿。这种动态可以限制即使是规模可观的抛售潮对价格的直接影响。

值得注意的是，2026年的链上增持趋势一直呈现分化态势。CryptoQuant研究主管Julio Moreno在5月底曾指出，鲸鱼余额自2月以来基本持平，他当时将其描述为向中性至轻微抛售姿态的转变。而Taha报告的最新60天增持数据表明，更大的鲸鱼群体此后已恢复更积极的买入行为。

与任何链上信号一样，背景至关重要。大型持有者的增持是衡量市场情绪和供应紧张程度的有用指标，但并不能保证在任何特定时间框架内出现方向性的价格变动。