特斯拉两年来首次现金消耗 投资者对AI信心受考验

特斯拉周三收盘后要发Q2财报，预计会出现两年多来首次季度现金消耗。说实话，这对押注AI和自动驾驶的投资者来说，可不是什么好消息。

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LSEG数据显示，Q2自由现金流负33亿美元。你猜怎么着？对比Q1正14亿美元，差距明显得吓人。而且，特斯拉核心汽车业务刚有点起色，CFO Vaibhav Taneja在4月就说了，公司2026年剩余时间内都会是负自由现金流。

今年资本预算已超250亿美元，比三个月前多了约50亿。其中近200亿砸向AI，包括Dojo计算、数据中心、Cybercab和Optimus人形机器人。光是本季度资本支出预计就达67亿美元。一年前，自由现金流还有56亿美元呢。

汽车业务并非问题所在

Q2交付了480,126辆车，同比增约25%，高于分析师预期的39.7万至40.6万辆，创下季度纪录。便宜的Model 3和Model Y，加上FSD推广，是主要推手，这两款车占总量的97%。

其他因素包括新款Model Y升级、激进定价，以及Deepwater Investment的Gene Munster说的“始于2024年3月的电动车寒冬”逐渐消退。我觉得这个说法挺有意思的，对吧？

特斯拉营收未达预期

那些想赚回250亿资本的业务还没兑现。无人驾驶出租车只在美国少数城市运营，规模远不及Waymo，预计2027年才能有可观收入。Cybercab已投产，但没广泛用于网约车。Optimus机器人刚起步，对现金流零贡献。

分析师对支出是否值得分歧很大。摩根士丹利的Andrew Percoco给中性评级，目标价上调至417美元，说无人驾驶出租车规模化是“最重要催化剂”。这真的有用吗？

摩根大通预测，特斯拉收入从2025年的约950亿美元增长到2030年的2030亿美元，但这依赖目前几乎不赚钱的产品。话说回来，这预测靠谱吗？

Q2预估营收在260亿至280亿美元，调整后每股收益0.50至0.55美元。储能业务是亮点，部署13.5吉瓦时，高于去年同期的9.6吉瓦时。公司还持有超400亿美元现金。不过，现金再多也经不起这么烧啊……

尽管交付量创纪录，但该股今年跌了约16%。截至发稿报382.58美元，涨3.52%。

特斯拉为什么会出现现金消耗？

主要因为AI和自动驾驶相关投资激增，资本预算超250亿美元，其中近200亿用于AI，导致自由现金流大幅转负。老实讲，这烧钱速度确实让投资者捏把汗。

AI投资回报预期如何？

目前无人驾驶出租车和Optimus机器人尚未产生可观收入，分析师预计至少要到2027年才可能规模化，市场对回报时间线存在分歧。我倒是觉得，这时间线可能比想象的更久。

特斯拉股价为什么年内下跌？

尽管交付量创纪录，但营收未达预期，加上巨额现金消耗引发投资者对AI投资回报的担忧，导致股价年内跌约16%。是不是有点讽刺？