为什么NFT不同？简易的NFT本体论框架

2021 年标志着NFT 的兴起，这是多么美好的一年！在这很短的一年时间内，我们见证了艺术创造力、技术创新和资金流入等在该空间的爆炸式增长。

我很高兴看到许多开发人员、创新者和艺术家将这项技术作为他们创作的新媒介进行试验。每个以有趣的新方式利用NFT 的项目都让我起鸡皮疙瘩。

推动这种高速增长的一个关键因素是NFT 使「全球文化的金融化」成为可能。文化是我们日常生活的体现。NFT 对于普通人的参与门槛比较低，不像DeFi 需要最低的技术和金融知识。购买一个Axis 或去玩一款类似于《Pokemon》的纸牌战斗游戏比购买并将USDC 存入Curve池去产出治理代币要直观100 倍。

越来越多的主流名人如Jay-Z、Snoop Dogg、Stephen Curry、Paris Hilton、Steve Aoki 将NFT 作为他们的数字身份并点燃了数百万粉丝的效仿欲望，进一步推动了这个趋势。

NFT 狂热

在过去的几个月里，我们见证了很多投机行为，一些NFT 价格在几周内上涨了10 到100 倍并暴跌了90%。

NFT 价格的巨大波动以及难以估值的原因是：

1. NFT 的流动性相对较差。发生在边际上的交易非常迅速地改变了地板价。
2. 由于价格历史有限，它始终处于价格发现阶段。
3. NFT 的许多内在价值（例如文化）是无形的，难以量化。
4. 没有已被采用的一致性估值框架。
5. NFT 是高度仰赖叙事驱动的资产。（最重要的一点，后面我会详细展开）

我购买的第一个NFT 是2021 年1 月的Non-Fungible Ape，它一种将各种角色比喻成「猿」的像素艺术。在他们做第一次空投时我偶然发现了Discord，但我也不知道自己当时在想什么，浏览了OpenSea 上的每一个图片后，它在我心中点燃了购买和收集最稀有的Ape NFT 的强烈欲望。如今它们的价值是0：没有了买家。这个经验给我了深刻的教训。

从事后来看，我当初应该想到这一点，其市场几乎完全仰赖投机维持：不存在历史价值、刚加入推特的匿名艺术家，小社群、零功能、平庸的艺术。尽管它试图在我稍后要介绍的5 个NFT 领域中塑造叙事，但最终仍未能成功。

然而，其他NFT 的价格已经飙升至令人眼花缭乱的高度。2017 年仅以35 美元购买的CryptoPunk 今天可能价值高达950 万美元。再看看Board Ape Yacht Club、Fidenzas、XCOPY、mystic axies 等等。是什么让它们现在如此有价值，我们应该如何早期发现这些NFT的价值机会？

难怪我们都在问「wen next fidenza」？

为什么NFT 不同？

我对NFT 很着迷，因为它们本质上代表了可替代型代币所没有的独特复杂层。这一层包括无形的（例如文化）和有形的元素，使它成为一个有趣的智力测验。

在最高级别，NFT 存在并与所有其他加密货币应用程式共享相同的底层，即区块链基础设施，以太坊是最常用的区块链。除此之外也包括特定于NFT 应用的应用链和L2 解决方案，例如Flow 和Immutable X。

下一层-「平台层」，为NFT 提供金融服务：想想交易所、流动性提供、贷款、分割化等。这些是平台，因为它们通常为多种不同的代币提供服务，而不是单一的代币。

与可替代型代币不同，NFT 是另一层，单独的「应用程式」被打包到代币本身。NFT 标准（通常为ERC-721）使代币能够通过其元数据链接到链上或链下资产，同时保留区块链的出处、不变性和网络安全性。

让我用一个Web2 的比喻让你更好理解：

• 第1 层：底层区块链= 网络+ 手机。（如TCP/IP、iPhone，广泛且公开可用）
• 第2 层：应用程式/基础设施=网络平台。（如苹果的应用商店）
• 第3 层：NFT = 个人行动APP。（如脸书APP）

平台非常强大且并透过其网络效应和广阔的市场覆盖率获取巨大价值。好的平台需要花费大量时间来构建、发展并在采用曲线上达到高速增长。单个应用程式通常代表具有最高水平的多样性、创新性和创造性投入的层——因为现在任何有想法的人都可以轻松的创建和部署（基本）行动应用程式。而在web3 中，NFT 如同web2 的行动APP 。

为了进一步说明这一点，让我们试着比较看看Aave（平台）和CryptoPunks（NFT）：

• 1 AAVE 的价值与整个Aave 应用程式/协议的成功息息相关：锁定的总价值主要包括不同的LP 代币、产生的收入、用户增长。
• 1 CryptoPunk 的价值是……它看起来有多酷、有多稀有以及有多少人真正想要它。不依赖于任何外部应用程式。

简易的NFT 本体论框架

我开始探索并思考一个NFT 的思想框架：

1. 该如何识别其叙事可能会传播开来的NFT？
2. 该如何确定NFT 是被低估还是被高估？

这样做的目的不是量化NFT 的特定公允价值（NFT 没有贴现现金流模型）。相反，我为NFT 项目创建者和NFT 投资者制定了一个动态框架，以便他们做出更好的决策。

我深入剖析了赋予NFT 价值的因素，并将其浓缩为5 个大类。这与我们熟悉的典型NFT 分类方式不同（如：收藏品、生成艺术、虚拟土地、游戏等）。原因是这些类别之间经常有很大的重叠。这5 大类别适用于所有NFT，虽然它们的相对重要性可能会因为项目而有所差异。

与可替代型代币相比，NFT 具有文化和美学优势。从无形到有形的范围内，这5 大类分别是：

文化（无形）

• 这是NFT 中最有趣的部分，也是最难估值的部分。
• 文化是广泛的，包括一个社会的共同经验、看法和信仰。
• 文化成分包括但不限于：品牌价值、历史意义、模仿欲望（我们会渴望他人渴望的东西，因为我们会模仿他人的欲望）、弹性价值（持有此NFT，是否会让我被视为对财富、文化和阶级的展示）

美学（无形）

• 指与NFT 相关的媒体（例如艺术品、音乐）的审美吸引力
• 你喜欢它吗？还有多少人（尤其是KOL）喜欢它？
• 所有权是否能表明你对美学有很好的洞察力？

社区（有形-无形）

• 指NFT 现有持有人的总和
• 与Web3 中的大多数事物一样，社群就是一切。
• 持有人的相关统计资料，他们的心理、财富和愿景如何？他们更可能是「diamond hands」还是「paper hands」？它们是大声但愚昧，还是安静且老练？
• 可衡量的指标：社群是增长、停滞还是衰退？有多少贡献者？

实用（有形）

• 指直接从单纯持有NFT 所获得的利益，例如私人会员社群、早期铸币特权、代币挖矿、实物商品等。
• 游戏和元宇宙NFT 的主要组成部分：例如：Axies、Sandbox Land、Star Atlas 飞船、Ember 的游戏装备。在P2E 游戏中，这些也可以产生收益。
• NFTfi（NFT + DeFi）非常有趣。

资产（有形）

• 指除了NFT 本身以外，NFT 所有者有权拥有的数字或现实世界资产
• 例如：项目金库、其他NFT、知识产权、房地产等

在接下来的文章中，我将透过范例，更深入地探索这5 大类中的各个类别。但简而言之：

(NFT = Culture + Aesthetics + Community + Assets + Utility，CACAU)

这是一个求和(+) 的方程式：这意味着所有打算最大化其价值并成为可投资资产的NFT 项目都应该考虑它们在这5 大类别中的总体表现。即使他们可能只重点聚焦其中一个领域。举例：

一个具有创造能力的生成艺术家，他的天赋是创造出世界需要的精彩艺术品的算法。但除此之外，他也应该考虑：

• 他/她如何与收藏家互动并建立一个积极的社群，而不是只留下一句「我在为我的艺术工作」就完全从社群消失。
• 他/她如何增加拥有艺术品的效用，例如透过会员资格、新作品的早期访问权等方式。

尽管美学是这里的主要领域，但美学可能很难判断，社群和效用方面更容易衡量。

简短笔记

还有一些与区块链相关的因素未在此框架中捕获，但可能有助于NFT 的叙事和价值：

NFT 的底层链

以太坊目前是NFT 的首选网络，尤其是高价值NFT。这部分原因是由于网络的安全保证。以太坊之外的链上或L2 的Rollup 上的NFT（例如Polygon、Solana、Avax、Arbitrum）在今天的市场中被大幅打折，尽管未来可能不会如此。

元数据的持久性

Arweave > IFPS > 中心化网站

(Gen Art) 链上vs 链下

完全存储在链上的艺术品似乎比存储在链下位置的艺术品更具优势。区块空间非常昂贵，这使得链上存储通常不切实际。例如最老的链上生成艺术项目– Autoglyphs 。

衍生品与原始品

成功的项目将被多次复制和分叉，这是加密货币市场的法则。正如我们多次看到的那样，由于投机，衍生品的价格在短期内可能会急剧上涨，但从长期来看，价值通常会恢复到原来的水平。例如：Cryptopunks 的复制品← Phunks、Fast Food Punks、Picasso Punks、Bastard Gan Punks……

总结

为什么要为此烦恼？NFT 不是应该很简单吗，只要我喜欢就买不就好了？是的，这样确实也有效。

我将这个框架组织在一起，是为了帮助我更好地理解和有系统的识别那些能够推动NFT 价值的因素。并避免在叙事薄弱或短暂的项目上出现FOMO 情绪。我希望它也对你有用。

我认为，若要让NFT 作为一种真正主流的可投资资产，我们需要开始与传统投资世界中的人们一样思考和使用相同的语言。为非Crypto 原住民提供一个可以理解并揭开加密技术和概念的神秘面纱的框架，如同NFT 的「价值投资理论」。

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