yarnfinance–集中化资产管理

是一种DEFI（decenter-enterprisefinance）协议，资产管理开始为用户提供稳定、高风险资产的被动利润。它可以被认为是一个自动化的资产管理机器人。这可以将储户的资金分配给产生最佳收益的策略，以获得最高收益。 Andre Cronje最早推出的简单收益生成产品（iEarn）目前已演化为一座基于智能构建的金融大厦。iEarn是一款简单的产品，可以通过像和dYdX等高利率生成协议借出资产。但Yearn Finance所能做的不仅仅是将资金分配给不同的稳定货币存款账户。

 Yearn Finance提供了广泛的产品，其中最重要的是机枪池。机关枪池基本上是一个动态的战略聚合器，将资金分配给各种战略，为储户选择的资产（不仅仅是稳定货币）提供最佳利益，让用户在保持优先资产敞口的同时受益。 Yearn于2020年7月中旬发布治理令牌，被誉为DeFi领域最公平的令牌分配之一。YFI令牌作为激励提供给部分和池的流动性提供者，这些用户也必须将流动性抵押到合同中。最初，它只铸造了30000枚YFI令牌，并完全分配给所有抵押者。随后，社区批准了建议0，允许协议铸造更多的YFI，为流动性提供者、开发商和贡献者提供了持续的激励。 由于供应有限、使用率高，创业者声称财务价值为零，但YFI的价格在上市后几个月从32美元涨到43000美元左右。然而，YFI治理令牌认为，由于令牌持有人决定储户的收益率，它必须具有重要价值，以帮助平台正常运行。在写这篇文章期间，YFI锁定了38亿美元的价值，其中约78%被锁定在机枪池。 所有治理令牌都不相同。YFI允许业主投票机枪池战略，改变费用结构，铸造新货币，并向贡献者分配激励。

令牌持有人管理着约6亿美元的协议金库。有一个非零价格意味着做出错误决定会使那些做出治理决定的人失去价值。因此，令牌持有人有动力做出适当的决策，以提高战略吸引力，增加管理资产和合同收益。 开源项目可以分支。在这种情况下，Yearn的防御能力是什么？Yearn的主要竞争优势之一是与战略家分享收益。根据yip-52（Yearn改进建议），yearn使机枪池战略家在战略中成为平等的合作伙伴。Yearn机枪池向储户索取年维持费2%和业绩费20%。在YIP-52之前，战略家只从业绩费中挣%，%被送到协议金库。一旦YIP-52获得批准，利润将在战略家和协议金库之间平分。在机枪池规模较大的情况下，好的策略可以给创造者带来巨大的利益。在一家中央集中化的资产管理公司中，Yearn管理着最多的资产，因此它可以为最好的战略家提供最好的报酬，促使他们只与Yearn分享战略。这创造了更好的回报、更大的资产管理规模和更优秀的战略家的良性循环。 其次，讽刺的是，信任是提高网络效果的关键。例如，在币安智能链看到的以太坊分支项目的一些情况显示，团队分支了这个项目，但如果没有深入了解它，他们很可能被黑客入侵和利用。Yearn的团队是该领域的先驱者，他们展示了适应不断变化的环境的能力。当收益率下降时，他们改变机关枪池的策略以增加收益。在缺乏新战略的情况下，治理将通过增加战略家的薪酬来应对。适应性是指向团队长期交货的能力，分歧的寿命可能很短。 一个明显的问题是加密资产中的收益率能否继续。幸运的是，传统金融并没有设定太高的标准，即使在发达国家，利率也接近0%。我们认为加密资产生态系统内的收益率将遵循周期。高收益会吸引大量用户，增加费用。高费用会压倒小规模投资者，因此收益率会下降。随着小规模投资者停止与区块链互动，费用会下降。然后，结合下一个周期的价格上涨和低成本的费用，再次鼓励小规模投资者参与，循环就这样不断重复。我们前期的解释了这个假设。

虽然DeFi令牌的价格因最近密码货币的崩溃而受到打击，但锁定在各种DeFi协议上的令牌数量几乎没有变化。越来越多的比特币和稳定货币在区块链上寻找被动利益。我认为DeFi还有很长的路要走。 由于DeFi的兴起，持有者不仅可以从价格上涨，还可以从各种资产中获得被动收入。Yearn为后者提供了服务。所有者还可以在没有Yearn的情况下获得被动利润，但该协议提供了一些好处。首先，它比普通业主转移自己的资金更安全。DFI是狂野的西部，即使是了解技术方面的人也可以成为黑客和漏洞利用的受害者。普通用户不能在这种动态环境中恰当地鉴别智能构建和部署资金。Yearn的团队经验丰富，比大多数用户更了解潜在陷阱，因此风险调整的收益率更高。其次，我们知道gas的费用非常高。小规模投资者（不到10000美元）无法支付费用，无法跟上一些盈利农场的步伐。Yearn提供了筹集资金的好处，可以补贴用户的费用成本。 YFI可以直接从平台收益中获益。该合同收取2%的管理费和20%的业绩费。所有管理费和50%的业绩费都属于令牌持有人管理的保险箱。扣除费用后，本协议的收益将用于从公开市场回购YFI。（见下文YIP-56，由于YFI供应量有限，TVL不断增加，并有来自协议金库的持续购买压力，因此该令牌模型很可能成为未来YFI市场价格的强大推动力。 自上而下–宏观环境渴望YFI这样的产品 世界上大部分发达地区都在老龄化。婴儿潮一代将在未来几年退休，养老金将成为他们生活中不可或缺的部分。与上一代相比，婴儿潮一代的不同之处在于，现在的退休条件发生了变化。

首先，随着预期寿命的延长，60岁退休的人可能还要长寿25年。他们在很大程度上依赖养老金生活。其次，上一代退休时，利率在18%左右，对储蓄者有利。目前的利率接近于0，因此不能促使人们储蓄。大量退休人口和接近零的利率相结合是一个糟糕的组合。许多发达国家都面临着这个问题。 比特币一直是加密资产行业的旗手。但在2020年，稳定货币也被证明是数字资产革命中令人兴奋的一个方面。稳定货币带来了获得美元收益的机会。这不仅对密码货币的长期持有者来说是一个令人兴奋的机会，对最先进的基金来说也是非常令人兴奋的。因为这些基金的任务是从投资组合的一部分中赚取年收益率约6-8%。目前，养老基金持有约32万亿美元的资产。（仅美国就持有约万亿美元，我们生活在一个负收益债务总额超过17万亿美元的世界，而Microstrategy和特斯拉等上市公司已经选择比特币作为储备资产。 对养老基金来说可能还为时过早，但许多具有冒险精神的基金和个人，为了摆脱负收益环境，可能会想测试以太聚上搭建的平台。

未来随着传统金融与去中心化金融的融合，Yearn Finance将目前占据相当大的资本份额，因此处于有利地位作为去中心化资产管理领域的领军人物。 在治理方面，YFI是最活跃的协议之一。通常，建议首先在治理论坛上提交和讨论，然后以yip（Yearnimprovementproposal或yearn改进建议）的形式在链上投票。Yearn也是第一个定期提供季度收益报告的DeFi合同。我认为这应该成为DeFi领域的规范。 第一个建议是改变YFI的供应量。YFI从最公平的令牌分配之一开始，随后社区决定铸造更多的令牌。最近，基于YIP-57铸造了6666个YFI令牌，以支持协议开发的需求。因此，Yearn可以为开发人员提供调整激励措施的家庭计划（2222YFI）剩余的令牌存储用于协议增长。 Yearn V1机关枪池有不同的收费结构，每次取款都要收费。另一方面，YIP-51将费用结构更改为2/20型号，协议将收取2%的维护费和20%的性能费。 使策略师成为利益共享、风险共享合作伙伴（YIP-52、 20%的性能费用中，%分配给协议保险箱，%分配给机关枪池战略家。YIP-52的治理建议使战略家在业绩方面成为平等的合作伙伴。这一改变的理由很简单，因为Yearn的防御能力依赖于策略家利用最佳收益机会，所以需要激励最优秀的策略家做同样的事情。 在YFI刚刚启动的情况下，YFI所有者必须将YFI质押在维修机枪池中才能获得协议收入份额。随着YIP-56的生效，维修机枪池被淘汰，协议开始从市场上回购YFI以分配利润。简化质押和管理，将报酬分配给令牌持有人之间。YIP还提高了收益的税收效率，因为回购带来的资本收益税收低于抵押令牌带来的份额收入。

这一改变的另一个副作用是让YFI更有效率，因为所有者可以在使用YFI的同时投票。例如，用户可以将YFI作为抵押品在Maker上铸造DAI，使用其他DeFi协议应用DAI赚取利息。 自2020年8月以来，Yearn累计产生超过800万美元的奖励，其中近500万美元是在2021年4月之前挣到的，换句话说，仅4月就赚了270万美元。 评估绩效是一项繁琐的任务。Yearn与其他几个协议一起工作。无论是协作形式还是仅应用程序。值得一提的合作伙伴是曲线。由于协议的可组合性，很难预测未来的增长将如何发展。 我们假设三种情况。强势、标准、保守。这些方案对增长率和单位收入的假设不同。在强势情境下，收入/支出为两倍，基准情境和保守情境的收入/支出分别为两倍和两倍。 我们得出的结论是，使用25%的折扣率、5%的终端增长率，对所有三种情境给予同等权重，每个YFI的公允价值约为75000美元。 就像所有其他DeFi协议一样，Yearn也有风险。Yearn的一个特殊风险是收益率逐渐丧失，并长期保持低位。低收益意味着没有办法鼓励投资者将资金锁定在Yearn。低收益率通常是熊市的现象。还没有观察到Yearn的团队如何解决长期低收益率问题。尽管最近价格下跌，市场情绪也低迷，但Yearn仍继续为稳定货币和Curve相关产品提供丰厚的收益。 Yearn Finance是一个开源协议，可以复制策略，但它被认为是Yearn有自己的主张。为了获得高风险调整后的回报，我们鼓励战略家通过丰厚的薪酬来换取资金。我们认为Yearn Finance经验丰富的团队和强大的社区是竞争优势。最有可能吸引那些在脱中心化资产管理项目中拥有最高TVL、平等利益共享、聪明和阿尔法（窍门）的人。能够吸引和留住策略师的能力应该能让被动投资者相信，平台会继续找到最有利的阿尔法。 

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章如作者信息标记有误，请先联系我们修改或删除，谢谢。