什么是热的GMX，详细解说GMX硬币的设计和潜在的风险

随着GMX上市币安、新闻披露，GMX引起了更广泛的社会兴趣，上周成功登上加密热搜索排行榜榜首。下面我们将详细了解GMX是什么，以及其背景下的潜在风险。 从2021年9月开始，GMX是一个分散型的永久现货交易所，可以在网络上快速、廉价地交易BTC、ETH、AVAX、UNI和LINK，直接从用户的钱包到0%的幻灯片，10bps的费用，30倍的杠杆，KYC和无地域限制的交易。

 GMX有一个流动性池GLP，它是一个为保证金交易提供流动性的多资产池。用户可以通过铸造或销毁GLP令牌来进行交易的多/卖空和执行。池从交易和杠杆交易中赚取LP费用，并将其分配给GMX和GLP持有人。 为了进行杠杆交易，交易员将担保存入协议。交易员最多可以选择30倍的杠杆，杠杆越高，清算价格越高，随着借款费用的增加，清算价格逐渐增加。 例如，在作为多ETH处理的情况下，经销商从GLP池“出租”ETH的上行链路空间。如果卖空ETH，经销商将从GLP池“借用”对ETH的稳定硬币上升空间。然而，GLP池中的资产实际上并没有被借出。 如果交易者下了正确的赌注，利润将以令牌的形式从GLP池中支付。否则，损失将从担保中扣除并支付给游泳池。GLP从经销商的损失中受益，从经销商的利益中受益。 在此过程中，交易员将支付交易费用、打开/关闭费用和借入费用，以取代指定令牌（BTC、ETH、AVAX、UNI和LINK）的上行链路空间。 如果交易者选择提取的和存入的不同的，则视为交易活动，收取交易费用。

 GLP代表流动性池的份额，就像交易和杠杆交易中使用的资产指数。您可以铸造和销毁指数中的任何资产，以偿还指数中的资产。 GLP令牌价格是资产在指数中的总价值，包括未实现职位的未实现利润和损失除以GLP供应量。基本假设是，所有未结职位都可能在下一秒结算。 LP通过铸造并持有GLP令牌，持有资产指数的三角洲风险，即密码资产的篮子。如果将LP存入指定资产，则资产池的市值将增加。 因为GLP是根据资金池的市场价值铸造的，所以新的铸造活动不会让现有的LP持有者变好/变差。 铸造/报废GLP的成本取决于指数资产的减少/增加，即指数中资产的权重低于或高于目标权重。如果ETH被折旧的话，寄存在ETH的话，铸造GLP的费用会变便宜，所以会得到奖励。 目标权重是如何设置的？每周调整职位：如果在Arbitrum中有很多进行ETH的交易员，GLP池会设置更高的ETH目标权重。相反，如果很多人在卖空，稳定硬币的目标权重也会提高。 DEX聚合器有助于实现目标权重。索引资产的一部分被减损后，除了更便宜的交换费用之外，零阈值点还提供了最佳的价格，促进了GMX路由的大量交易，使GLP池的资产权重得以重新平衡。

 持有GLP。 提供流动性（无常损失，如下）； 赚ETH和AVAX支付的平台费用的70% 作为杠杆交易者的交易对手（即赌场之家）从损失中受益。 托管GMX报酬； 加密指数投资多元化 GMX使用Chainlink提供的动态会聚预言器供应价格（来自Binance和FTX、确定资产的“真实价格”，而不是标准的自动市场制造商模型（AMM）（x*y=k）它提供了一个零幻灯片来运行市场注解。 GMX从CEX中实时抽取价格，因为它只会为交易商提供最佳执行，而不会让阿维特拉吉者调整不同DEX的价差。LP还被保护免受无常损失，因为他们不需要承担价格，发现成本。 GLP持有人有一个互惠的问题：作为三角洲风险和反向派对风险（经销商获胜）的回报，他们将获得平台费用的70%，来自经销商损失的利润，以及esGMX。 如果将GMX令牌放入平台中，将获得平台费用的30%、esGMX和乘数点。

esGMX是像CurveFinance这样的ve模型的主机模型，但是没有硬锁系统。相反，如果选择接受报酬，则esGMX将线性释放一年。 esGMX激励有两种使用方法。如果像普通GMX那样为了领取报酬而被列入质量中，或者如上所述在1年内成为GMX令牌。 要想让esGMX的薪酬很快进入质量，你可以得到与普通质量的GMX完全相同的薪酬——更多的esGMX，乘数，ETH/AVAX的薪酬——。 为了在一年内归属于esGMX，不给予任何激励，从esGMX派生的主要令牌（GLP或GMX）不能在该期间提取。例如，50%的令牌提取=50%的报酬。 什么是“乘数积分”？MPs不是GMX，但它可以像质量一样赚钱（除了MPs不能再挣MPs），通过提高GMX质量的收益率为长期GMX持有者提供激励。以每秒100%的固定速率获得MP。 提高百分比=100*（质的乘数）/（质的GMX+质的esGMX）；也就是说MPs是全体用户质权GMX esGMX的比例。 GMX通过以下方式赚取费用。 事务处理成本：打开/打开职位大小的%； 换用费：如果在平位需要换用，将收到%的动态质量大小； 借入费用：（借入资产/GLP中的总资产）*%，每小时开始时累计； 铸造、销毁或交换GLP的动态成本的执行取决于其行为是否有助于实现特定资产在GLP指数中的目标权重。 本周，退还给GLP持有人和GMX质权人的费用将从周三中午开始上一周的交易中收取，该周的实际APR将取决于上周的交易。

 GMX的潜在风险是什么 最大的风险是，当市场急剧下跌时，一些短线交易员将获得大量利润，为delta开放缩小GLP池，被迫用稳定硬币支付短线交易员的利润，进而缩小池的规模。 疲软的短偏差会给GLP持有者带来巨大损失，GLP对LP不再有吸引力，可能导致TVL下降，但经验上，GLP池的三角洲风险会以某种方式通过交易者的损失进行对冲（或补偿） 理由之一是卖空很难。这也是很多人在疲软市场上失去钱的原因。 另一个风险是，交易员将无法集体获利，以耗尽GLP池。这可能发生在OI纯开放占平台可用流动性很大一部分的情况下，特别是在疲软市场抛售的情况下。 为了避免这种情况发生，动态OI上限可能是基于GMX上所有长/短资产职位的实时打开。 预言机价格模型适合ETH这样的流动资产，但不适合流动性低的资产。特别是在极端市场情况下，Chainlink的预言机可能会停止提供一些令牌的价格，GMX可能会蒙受巨大损失。 由于永久交易量大部分来自流动资产，因此减少长尾交易不会对GMX的业务造成太大的问题。CEX也有同样的问题。永久交易对始终比现货交易对低得多。 

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