什么是无常损失(Impermanent Loss)？为什么会产生无常损失？

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什么是无常损失？为什么会产生无常损失？

无常损失，英文为 Impermanent Loss，是指在去中心化交易所（DEX）中提供流动性时，由于代币价格的波动，导致流动性提供者（LP）的资产价值低于不提供流动性时的价值。无常损失并不是真正的亏损，而是一种机会成本，因为当代币价格回到原来的水平时，无常损失就会消失。

无常损失的产生原因是 DEX 中的自动做市商（AMM）机制。AMM 通过一个简单的公式来计算两种代币之间的兑换比率，即 X*Y=K，其中 X 和 Y 分别表示流动性池中两种代币的数量，K 是一个恒定的值。这意味着当一种代币的数量减少时，另一种代币的数量就会增加，以保持 K 的不变。这样可以实现无需订单簿和撮合引擎的去中心化交易。

然而，这也意味着当一种代币的价格上涨或下跌时，流动性池中的代币比例就会发生变化。对于 LP 来说，相当于他们手中的上涨的代币被以低于市场价的价格卖出，而收入的是下跌的代币。这就造成了他们的资产价值低于不提供流动性时的价值。这种价值差额就是无常损失。

如何计算无常损失？

无常损失可以用一个公式来计算，即：

其中 IL 是无常损失率，r 是代币价格变化率。例如，如果一种代币价格上涨了 50%，那么 r=0.5，IL=0.02，也就是 2% 的无常损失率。如果一种代币价格下跌了 50%，那么 r=-0.5，IL=0.057，也就是 5.7% 的无常损失率。

我们可以用一个图来表示无常损失率随着价格变化率的变化情况：

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