NFT市场的自动做市商？Sudoswap怎么玩？一文看懂机制、优缺点

老牌的NFT 场外交易市场Sudoswap 于七月初推出sudoAMM，一个全新的NFT 交易机制，透过类似Uniswap V3 的功能，提高NFT 市场的流动性。本文将介绍其背后机制及使用说明，并在亲自使用过的情况下谈谈其当前的优缺点。

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由场外市场发迹的Sudoswap

Sudoswap 最开始是由0xmons 所打造的NFT 场外交易市场，于去年四月推出。用户可于其上进行ERC20、ERC721 及ERC1155 代币的组合交易，并可决定交易对手、交易到期日且不收取交易费及版税。

而在今年7 月初时，Sudoswap 推出了SudoAMM，其是个专为NFT 设计的集中流动性AMM 协议，流动性池由NFT 及代币(当前仅支援ETH) 所构成，使用户可以透过流动性池购买或卖出NFT。

以一般主流的NFT 交易市场来说，交易方式多为点对点，也就是订单簿限价单的交易方式。买家在浏览当前市场上卖家的挂价后可以对有兴趣的NFT 进行报价，或依卖家的出价直接购买。

此种交易最大的缺点在于卖家不能够即时成交，若想加速手中资产出售，会造成一定的降价出售损失。

类似Uniswap 的NFT 交易机制

那么SudoAMM 特别在哪？如前所述，其交易是透过由NFT 及ETH 组成的流动性池，可以想像利用Uniswap 进行交易的过程。用户除了可在上面用NFT 兑换ETH、ETH 兑换NFT 外，还可以作为流动性提供者(LP) 的角色。

流动性提供者在创建池子时可以选择提供单边或双边的流动性，提供NFT 作为流动性会获得ETH，反之则是获得NFT。如果是提供双边流动性，NFT 价格为因池子的比例发生改变，而流动性提供者在每次的交易都可以赚取部分交易费用。

然而，一般NFT 专案的数目普遍在10,000 以下，若使用Uniswap 流动性池x*y=z 的恒定乘积算法，容易因为单边的流动性不足造成大量滑价。

以下将用Sudoswap 的官方文件进行说明：

假设有个流动性池由10 个NFT 及10 颗ETH 所组成，此池采用x*y=z 的恒定乘积算法，也就是10*10=100，而要在此池子购买或售出NFT 的价格如下。

在经过多次买卖后，假如流动性池中的NFT 过多或过少，价格将有严重落差。在池中还有10 个NFT 时，购买价格为1.111ETH，但当池中只剩2 个NFT 时，购买价格飙升至50ETH。

因此SudoAMM 的流动性池采用不同的算法，取消了恒定乘积的规则，改采简单的定价函数，分别为线性曲线及指数曲线。

每当线性曲线的池子有交易发生时，NFT 价格将移动一个固定量；每当指数曲线的池子有交易发生时，NFT 价格将乘以固定金额。

下图为指数曲线流动性池的案例，流动性池同样由10 个NFT 及10 颗ETH 所组成，每当有交易发生时，NFT 价格将乘以1.1。

因此，在池中还有10 个NFT 时，购买价格为1ETH，即便池中只剩2 个NFT 时，购买价格也仅上升至2.144 ETH，相较前述范例的50ETH 下降许多。

不过，SudoAMM 此种提供更窄价格范围的作法，与Uniswap v3 有何不同呢？

官方给出了以下两点解释：

1. 效率：在sudoAMM 中，原生NFT 与ETH 配对。不需要额外的NFT 转换费用，节省了Gas Fee。
2. 灵活性：随着市场条件的变化，LP 可以随时调整其资金池的参数，像是调整NFT 的价格范围、当前流动性池价格、买卖时收取的交易费用比例等。

也就是说，虽然概念及机制上类似于Uniswap V3 这类型的AMM，但使用起来更为简便且具有弹性。

Sudoswap 的使用

在Sudoswap连结钱包后即可使用各式功能，以下为建立双边流动性池的过程。

首先在创建流动性池时点选最右边的选项，并选择要存入池中的代币及NFT 专案。

接者设定流动性池的参数：

• Fee Amount：每次交易收取的交易费用比例
• Start Price：NFT 的初始价格
• Delta：每次交易后的NFT 价格变化比例

右半边则是设定买入及卖出的上限，协议会帮你计算出需要存入的NFT 及代币数量，并可透过下方拉杆查看交易所需的成本及收益。

下方的图表则是显示在经过买入或卖出交易后NFT 的价格。

最后一个步骤为选择要添加至流动性池中的NFT，并确认参数设定是否正确，授权合约后便创建成功。

另外，Sudoswap 也提供了NFT 系列报价(Make Collection Offer) 的功能，类似于限价单功能。不过其背后原理为创建一个提供单边流动性的池子，也就是提供ETH 并获得NFT。

如下图所示，可以设定购买数量、价格，报价的递减量。

Sudoswap 的优缺点

根据官方的Twitter说法，Sudoswap 有几点比传统NFT 市场强势的地方：

1. 摩擦成本更低：相较于OpenSea 每次交易皆需支付版税及2.5% 的交易手续费，Sudoswap 只收取0.5% 的交易费用。
2. 节省Gas Fee：与多数平台相比，于Sudoswap 上交易支付的Gas Fee 较低，购买数量越多时越明显。

不过，在实际使用后Sudoswap 也有其较为弱势之处：

1. 商品、专案选择少：由于Sudoswap 的NFT 皆仰赖流动性提供者提供，在Sudoswap 能够顺利普及前，无论是专案还是专案中的NFT 种类选择皆较少。
2. 视为同质化：双边流动性提供者在自动购买NFT 时，无法得知NFT 的稀有度及样貌，可能会入手非自己所喜爱的NFT。

Sudoswap 交易量持续上涨

根据Dune Analytics 的数据，Sudoswap 自7 月初发行以来已累积了约677 万美元的交易量，仅收取3.3 万美元的平台费用。目前共有6,464 个流动性池，4,000 名以上用户。

虽然相比OpenSea、Looksrare 这种较成熟的NFT 市场可说是微不足道，但从每日交易量及每日用户的成长幅度来看，Sudoswap 正逐渐吸引越来越多人的注意。

此外，Uniswap 产品负责人Scott 似乎也看到了Sudoswap 的潜力，其于7 月底表示Uniswap 的NFT 交易市场将在Sudoswap 的支援下推出。

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