美联储加息25个基点 不认为现在是暂停加息的时机

　　北京时间2月2日凌晨，美联储发布2023年的首份议息决议。该决议显示，美联储加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间提高至4.50%—4.75%，符合市场预期。在2022年12月议息会议上放缓加息至50个基点后，美联储再度缩小加息幅度。

　　尽管加息幅度继续缩小，但美联储仍未改变将“利率目标区间持续上调是合适的”的这一措辞。但在随后的新闻发布会上捕捉到美联储主席鲍威尔承认“通胀减缓（disinflation）的过程已经开始”后，市场情绪得到提振。

　　受此影响，美股由跌转涨，三大股指中涨幅最大的纳指收涨2%；债市方面，美债收益率有所下降，其中2年期美债收益率降至4.129%；美元指数短线下挫，至101以下；国际金价小幅走高，纽约金主力连续合约报1966.80美元/盎司。

通胀减缓过程已经开始

　　“我们现在可以第一次说，通胀减缓过程已经开始。”鲍威尔表示，因为供应链被固定，需求正在向服务部门转移，供给短缺或已得到缓解，因此看到商品通胀的下降。

　　美联储也在本次议息声明中调整了有关通胀的措辞：从“通胀仍居高不下”调整为“通胀已有所缓解，但仍处于高位。”从美联储更为关注的个人消费支出指数（PCE）来看，2022年12月PCE同比上涨5.0%，较上月的5.5%继续回落；剔除掉食品和能源的核心PCE同比上涨4.4%，也低于上月的4.7%。

　　同时，鲍威尔仍强调应关注剔除能源、食品和住房等价格的非住房核心服务通胀。并且表示，目前还没有看到这部分通胀的下降。这部分通胀在6个月和12个月的维度来看，涨幅仍在4%以上。他预计，在新租约继续降低带动住房服务通胀回落之前，其还有可能继续上涨一段时间。因此，他称，“我们仍然有40年以来最高的通胀，工作还没有完全完成。”

　　“我们将对宣布（控制通胀）胜利和发出游戏已经胜利的信号持谨慎态度。”鲍威尔认为，通胀减缓的进程还处于早期阶段，还有很长的路要走，而这将需要时间。

　　鲍威尔再次表示，美联储正在试图控制加息过多而引发的不必要的经济伤害，但同时也要避免在降低通胀方面做得不够的风险。他表示，不希望美联储处于一种境地，即在停止加息后的6个月或12个月，发现通胀回升，而不得不再提高利率。

　　在同日发布的《长期目标和货币政策策略声明》中，美联储重申其政策目标，即促进最大化就业、稳定物价和适度的长期利率。同时，仍将其长期通胀目标稳定在2%。

现在并不是暂停加息的时候

　　虽然美联储对近来通胀数据的改善表示肯定，但仍未在政策声明中明显改变其未来的货币政策方向。联邦公开市场委员会（FOMC）重申，为使通胀在一段时间内恢复到2%的目标，适当上调利率目标区间将是合适的，从而达到足够限制性的货币政策立场。

　　“委员会显然不认为当前是一个暂停（加息）的时机。”在被问及是否考虑在某次会议上暂停加息，而后再恢复加息时，鲍威尔称，他不认为这是FOMC正在考虑的事情。

　　对于未来的政策路径，鲍威尔表示，美联储还未就终端利率的确切位置做出决定。他称，在2022年12月议息会议上，联储官员给出当时的最佳估计，即终端利率的中值在5.00%—5.25%的区间，而在接下来3月的议息会议上美联储将更新这些评估。

　　他进一步表示，美联储将仔细研究自现在起到3月、5月议息会议间的数据，如果美联储认为他们需要将利率提高到比2022年12月所说的水平更高的位置，美联储肯定会这样做；如果数据指向另一个方向，也将影响美联储的政策决定。“在接下来的会议上，我们将依据数据做出决定。”

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