研究:TON的这些局限或让其难以成为下一个SOL或ETH

作者:Blockworks Research

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编译:Felix, PANews

近期关于TON和Telegram的叙事热度很高,许多人认为TON将是下一个SOL或ETH。Blockworks Research发文对其进行了解读,认为TON后继增长乏力,恐有负众望。

Telegram用户粘性不高

Telegram拥有全球影响力,可观的日活跃用户数(DAU)可以向TON导流用户。按此标准衡量,Telegram是全球使用率最高的应用程序之一。

根据Telegram提供的数据,Telegram是全球最受欢迎的应用程序之一。用户总量达9亿,在全球应用程序中排名第8。

研究:TON的这些局限或让其难以成为下一个SOL或ETH

然而以DAU衡量,Telegram的用户粘性被高估了。

下图的各社交应用DAU/MAU比值显示,尽管Telegram的MAU(月活跃用户数)很高,但DAU相对较低(5500万至2亿左右,相对于竞争应用程序,这一数据非常低),DAU/MAU比值仅为15%。

相比之下,Facebook的比值为69%、Wechat约为67%、Instagram为60%、TikTok(仅统计美国市场)为49%、Twitter(X)为45%。这表明Telegram的市场渗透率较低,并且可盈利用户基础比市场预期的要低。

PANews注:DAU/MAU比值可以衡量网络或应用程序用户粘性

研究:TON的这些局限或让其难以成为下一个SOL或ETH

不兼容EVM、编程语言使用少

TON生态团队将面临缺乏EVM兼容性和FunC(区块链的原生编程语言)的挑战。

Ton虚拟机(TVM)与以太坊虚拟机(EVM)不兼容,因为TON采用了完全不同的架构(TON是异步的,而以太坊是同步的)。因此,TON生态系统不支持在以太坊的Solidity编程语言中开发。

根据一份2023年开发者调查报告(超9万名开发人员参与),Rust是最受推崇的语言,超过80%的开发人员希望明年再次使用。46.4%的开发人员期望使用Solidity。

而TON上可使用的三种编程语言Fift、FunC和Tact。目前三者使用最多的语言是FunC。尽管FunC看起来很像C语言,但一般不为人所知或推崇。

终端市场覆盖面存在局限性

TON叙事增长的很大一部分是Telegram将成为下一个微信。但微信被屏蔽在美国市场之外,只服务于中国市场。

与之形成鲜明对比的是,如今的应用市场由财力雄厚、拥有完善网络效应的科技巨头主导,而Telegram的最大市场分布在亚太地区(除中国和东欧以外)的分散市场,这给利用Telegram分销的初创企业增添了一层复杂性。

以下为Telegram于2022年的全年下载量分布:

  • 印度:下载量1.04亿。
  • 俄罗斯:下载量3,400万。
  • 印度尼西亚:下载量2,700万
  • 美国:下载量2,600万。
  • 巴西:下载量2,194万。
  • 埃及:下载量1,485万。
  • 越南:下载量1,184万。
  • 墨西哥:下载量1,161万。
  • 乌克兰:下载量1,076万。
  • 土耳其:下载量979万。

FDV估值过高

尽管存在这些现实情况,但TON仍有巨大的增长潜力,新投资者几乎没有安全边际。

下图显示,在所有公链中,TON的FDV是其网络年化DEX交易量的8.6倍,排名第一,处于最高水平。

研究:TON的这些局限或让其难以成为下一个SOL或ETH

此外,FDV是其网络年化费用的927倍,在所有公链中排名靠前。

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