欧洲随着价格上涨在整个经济中扩大 通货膨胀不再仅仅与燃料成本有关

在一年的大部分时间里，许多经济学家和政策制定者对通胀的看法是，它本质上是一个食品和燃料问题。一旦供应链放松，天然气价格下降，人们的想法是，这将有助于降低食品成本，进而缓解整个经济的价格压力。

然而， 8 月份的消费者价格指数数据对这一说法进行了严峻的考验，涨幅扩大表明现在通胀可能比以前认为的更加持久和根深蒂固。

不包括食品和能源价格的 CPI(即所谓的核心通胀)本月上涨 0.6%，是道琼斯估计的两倍，使生活成本同比上涨 6.3%。包括食品和能源在内，该指数每月上涨 0.1%，12 个月上涨 8.3%。

至少同样重要的是，增长的来源不是汽油，该月下跌了 10.6%。虽然夏季能源价格的下跌帮助缓和了总体通胀数据，但仍无法平息人们对通胀在一段时间内仍将是一个问题的担忧。

通货膨胀的扩大

不是燃料，而是食品、住所和医疗服务推高了 8 月份的成本，对最无力负担的人征收了高昂的税款，并引发了关于通胀从何而来的重要问题。

“核心通胀数据全面升温。从新车到医疗保健服务再到租金增长，价格强劲上涨的幅度都在强劲上涨，”穆迪分析首席经济学家马克赞迪表示。“这是报告中最令人不安的方面。”

事实上，当月新车价格和医疗服务价格均上涨 0.8%。住房成本，包括租金和其他各种与住房相关的费用，占 CPI 权重的近三分之一，本月上涨 0.7%。

食品成本也令人恼火。

家庭食品指数是杂货价格的一个很好的代表，在过去一年中上涨了 13.5%，这是自 1979 年 3 月以来的最大涨幅。鸡蛋和面包等商品的价格继续迅速攀升，进一步压缩了家庭预算。

医疗服务方面，月度增长 0.8% 是自 2019 年 10 月以来最快的月度增幅。兽医费用环比增长 0.9%，比过去一年增长 10%。

“即使是经常下跌的服装价格，也略有上涨 [0.2%]。我的观点是，在油价下跌的情况下，它们会坚持下去，并假设它们不会回升，这将看到广泛的缓和通货膨胀，”赞迪说。“我没有改变对通胀的预测，以在 2024 年初恢复到 [美联储 2% 的目标]，但我会说我持有这个预测的信心不足。”

积极的一面是，机票、咖啡和水果等商品的价格再次下降。纽约联储本周早些时候发布的一项调查显示，消费者对通胀的担忧正在减弱，尽管他们仍预计从现在起每年的通胀率为 5.7%。还有迹象表明供应链压力正在缓解，这至少应该是通货紧缩的。

更高的油可能

但大约四分之三的 CPI 同比通胀率仍保持在 4% 以上，这反映了一种长期趋势，驳斥了白宫和美联储一直在推动的“暂时性”通胀的想法。

能源价格保持在低位是不可能的。

美国和其他七国集团国家表示，他们打算从 12 月 5日开始对俄罗斯石油出口实施价格管制，这可能会招致报复，从而导致年底价格上涨。

“如果莫斯科切断对欧盟、美国和英国的所有天然气和石油出口，那么油价很可能会重新测试 6 月创下的高点，并导致普通天然气的平均价格远高于目前每加仑 3.70 美元，”RSM 首席经济学家 Joseph Brusuelas 说。

Brusuelas 补充说，即使房地产市场陷入低迷并可能出现衰退，他认为那里的价格下跌可能不会起到作用，因为房地产“在这个关键生态系统中的数据改善之前还有一年左右的时间”。

由于仍有如此多的通胀在酝酿之中，最大的经济问题是美联储将在多大程度上加息。市场押注美联储下周将基准利率至少上调0.75 个百分点，这将使联邦基金利率升至 2007 年初以来的最高水平。

“2% 代表价格稳定。这是他们的目标。但他们如何在不破坏某些东西的情况下达到目标，”LPL Financial 首席股票策略师 Quincy Krosby 表示。“美联储还没有结束。通往 2% 的道路将是艰难的。总体而言，我们应该开始看到通胀继续小幅走低。但它们会在什么时候停止呢?”