欧盟新加密货币法规的局限性

到 MiCA 通过欧盟时，是否足以有效监管欧洲大陆的加密货币行业?

对欧盟期待已久的一套加密规则的最终投票，即加密资产市场 (MiCA) 法规，最近被推迟到 2023 年 4 月。这不是第一次延迟——之前欧洲立法者将程序从 2022 年 11 月重新安排到 2023 年 2 月。

然而，挫折完全是由技术困难造成的，因此，MiCA 仍在成为第一个全面的泛欧加密框架的道路上。但这只会在 2024 年发生，而在去年下半年，当 MiCA 文本已经完成大部分编写时，该行业因许多冲击而动摇，给监管机构带来了新的麻烦。毫无疑问，在像加密这样充满活力的行业中，整个 2023 年也将带来一些新的热门话题。

因此，问题是 MiCA 已经存在缺陷，一年后是否有资格成为一个真正的“综合框架”。或者，更重要的是，它会像 TerraUSD 或 FTX 那样建立一套有效的规则来防止未来的失败吗?

这些问题肯定出现在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的脑海中。2022 年 11 月，在 FTX 丑闻中，她声称“必须有一个 MiCA II，它包含更广泛的监管和监督目标，这是非常需要的。”

Cointelegraph 联系了一系列行业利益相关者，以了解他们对加密资产市场监管是否仍足以确保欧洲加密市场正常运作的看法。

欧盟 DeFi 法规还有一段路要走

MiCA 的一个主要盲点是去中心化金融 (DeFi)。目前的草案通常没有提及加密空间中后来的组织和技术形式之一，当 MiCA 到来时它肯定会成为一个问题。这当然引起了 Quadrata 总法律顾问 Jeffrey Blockinger 的注意。在接受 Cointelegraph 采访时，Blockinger 设想了未来危机的场景：

“如果 DeFi 协议由于对其商业模式的广泛信心丧失而扰乱了主要的中心化交易所，则可以提出新规则来解决从洗钱到客户保护的所有问题。”

Bittrex Global 首席执行官 Oliver Linch 也认为 DeFi 监管存在全球性问题，MiCA 不会例外。Linch 表示，DeFi 本质上是不受监管的，在某种程度上，监管机构甚至不重视它，因为大多数客户主要通过中心化交易所参与加密货币。

然而，林奇告诉 Cointelegraph，仅仅因为监管机构可以最轻松地监督和参与中心化交易所，并不意味着 DeFi 在该领域没有发挥重要作用。

缺乏专门针对 DeFi 的独特部分并不意味着它无法监管。Swan Bitcoin 董事总经理 Terrance Yang 在接受 Cointelegraph 采访时表示，DeFi 在某种程度上可以转移到传统金融语言中，因此是可监管的：

“DeFi 只是一堆伪装成新的和创新的衍生品、债券、贷款和股权融资。”

杨认为，抵押加密产品的收益、借贷是投资银行和商业银行感兴趣的事情，应该受到类似的监管。这样，MiCA 中制定的适用性要求实际上会有所帮助。例如，在 MiCA 的词汇表中，DeFi 项目可能被定义为提供加密资产服务。

借贷和质押

DeFi 可能是最引人注目的，但肯定不是即将推出的 MiCA 的唯一限制。欧盟框架也未能解决不断增长的加密借贷和抵押行业。

鉴于最近Celsius 等借贷巨头的失败，以及美国监管机构对质押业务的日益关注，欧盟立法者也需要想出一些办法。

XReg Consulting 的合伙人欧内斯特·利马 (Ernest Lima) 告诉 Cointelegraph：“去年的市场崩盘是由该领域的不良做法引发的，例如薄弱或不存在的风险管理以及对毫无价值的抵押品的依赖。”

Yang 指出了 Eropean Union 借贷监管失衡的特殊问题。具有讽刺意味的是，与欧洲的传统银行系统相比，目前加密市场在宽松监管方面享有不对称优势。相对于可以说监管严重不足的加密货币交易所、加密货币借贷和质押平台，传统商业或投资银行甚至“传统”金融科技公司受到过度监管：

“要么让自由市场在没有任何监管的情况下运作，除了欺诈，或者对所有向欧洲人提供经济上相同产品的人制定相同的规则。”

另一个需要关注的问题是不可替代代币 (NFT)。2022 年 8 月，欧盟委员会顾问 Peter Kerstens 透露，尽管 MiCA 中没有定义，但它将把 NFT 作为一般加密货币进行监管。在实践中，这可能意味着 NFT 发行者将被等同于加密资产服务提供商，并被要求向当地政府的欧洲证券和市场管理局提交其活动的定期账户。

乐观的理由

MiCA 在很大程度上得到了加密行业的适度乐观。尽管案文中有一些僵化，但就市场合法化而言，该方法似乎总体上是合理且有前途的。

随着 2022 年的所有动荡，欧盟加密框架的下一次迭代，即假设的“MiCA-2”，是否会更具限制性或对加密持怀疑态度?“MiCA 面临的进一步拖延只凸显了欧盟采取闲置的方式引入现在比以往任何时候都更需要的立法，特别是考虑到最近的市场事件，”Linch 说，并声称有必要对市场进行更严格和更迅速的审查.

利马还预计会采取更密切的方式来解决更多问题。欧洲立法者跟上监管更新的步伐非常重要：

“我希望在目前正在制定并将构成 MiCA 制度一部分的一些技术标准和指南中采用更稳健的方法。我们可能还会看到监管机构在授权、批准和监管方面进行更严格的审查，但到立法修订时，‘加密冬天’将早已解冻。”

归根结底，人们不应该陷入关于欧盟官僚机构行动迟缓的刻板印象中。

仍然是欧盟，而不是美国，那里至少有一份大型法律文件计划成为一项法律，而 MiCA 的主要影响在象征意义上总是更为重要，而加密货币中的紧迫问题实际上可能被不太雄心勃勃的立法或行政行为所涵盖。然而，这些行为的情绪仍然至关重要——我们上次听到欧盟的消息时，它决定要求银行在其数字资产敞口上储存 1,250% 的风险权重。