iZUMi Finance 研究报告：流动性即服务，实现收益最大化

原文作者：Web3CN

iZUMi Finance 是一个搭建在以太坊网络上的流动性优化协议，是Uniswap V3生态项目，为区块链项目提供基于Uniswap V3的“可编程性流动性即服务”业务。

Uniswap V3 上线之后，其可以在某个价格范围内提供流动性的功能引发了众多讨论。这个方案的本质是希望给予更多的选择空间来提高资金效率以及 LP 收益，但实际运行之后，普通用户由于无法根据市场情况进行高频率的调整，或因调整成本太高导致流动性长期处于价格波动范围之外，反而产生了损失。

在日语中，iZUMi的意思是“泉”。作为一种多链 DeFi 协议，iZUMi Finance认为每个代币都应该以高效和持久的方式获得更好的链上流动性，通过打造一站式流动性即服务，为每一位合作伙伴提供极致的链上流动性，如泉水一般，源源不断，历久弥新。

iZUMi 的模型解决了Uniswap V3区间内稳定币和锚定资产的流动性以及流动性提供者回报不高的问题，并最大化降低无常损失，提高资金利用效率。iZUMi在专业度上向 CEX 靠近，核心优势主要有以下两点：

iZUMi对Uniswap算法进行了升级，结合了创新的 Discretized Liquidity AMM （DL-AMM），改进了 Uniswap V3 首次部署的集中流动性模型，是行业内首个以AMM为基础、百分百链上、支持LOB交易的DEX。

（2）允许限价单

用户的限价订单将被视为在某个价格变动上增加流动性，以便用户可以以固定价格作为限价订单进行交易。限价订单功能对用户免费，无需支付任何费用。

iZUMi 团队成员比较神秘，目前官方显示的Team中，只有一位Co-founder（联合创始人）Jimmy Yin。Jimmy Yin或许与iZUMi Finance在2022年初宣布“联合流动性**计划”的合作方YIN Finance有关。

此外，在2021年12月23日MEXC交易所举办的一场AMA中，一位名为Dima Sharenk的iZUMi联合创始人参与了活动。

2021年 10 月8日，iZUMi Finance 获得了 60 万美元融资，投资方包括 Tess Ventures、Puzzle Ventures、Everest Ventures Group、LucidBlue Ventures、Youbi Capital、Nothing Research、WolfEdge、Adaptive Lab 和 ICG 等。

2021年 12月9日，iZUMi Finance 再次获得 350万美元A轮融资，其融资总额达560万美元。A轮融资参投方包括Mirana Ventures、IOSG、Cadenza、Fenbushi Capital、EVG、Hashkey、GSR、CyberX、Bixin、Kronos、Dorahacks、Gate Labs、MEXC以及来自Nansen、Perp、Chainlink、Babel的个人投资者。

2023年4月21日，iZUMi Finance宣布完成新一轮2200万美元的融资，此轮募资获得了Unicode Digital、NextGen Digital Venture、Bella Protocol、Incuba Alpha等基金和个人投资者的支持 ，共募集到价值2200万美金的ETH、stETH、USDC、USDT等。

（1）veiZi

veToken 的提出旨在绑定协议参与者与协议的长期利益，做出符合自己与协议长期利益的决定，而锁定的代币在一定程度上也会减少代币通胀的步伐，促进该代币价格在二级市场的增长。

（2）iZiSwap Pro

iZiSwapPro是一个AMM驱动、追求高资本效率的订单簿DEX，于2022年12月17日上线，允许用户进行无滑点的交易。

与其他 AMM DEX 相比，iZiSwap Pro 没有交易滑点，免受“三明治攻击”。用户可以通过限价订单模式，以精准的价格交易他们的代币，并享受与订单簿交易所相同的交易界面和使用体验。

推特粉丝：10万+

TG：17387

iZi代币是iZUMi平台上基于以太坊 ERC-20 的实用型代币，总供应量20 亿个，用于激励池设置和其他工具的使用。

iZi 是平台上的实用型代币，可以用于支付跨链交易费用，以及设置激励池和使用 v3toolbox。

veiZi的作用如下：

② 质押：平台收益的50%将用于回购iZi，每月按投票权发送给veiZi持有者。在前 4 年，每年将向 veiZi 持有者发放 4000 万 iZi 的质押奖励。

根据官网显示，目前iZUMi Finance 旗下有三款产品：LiquidBox、iZiSwap和iZUMi Bond。

iZUMi 团队首先提出并实施了基于Uniswap V3 NFT LP代币的流动性**方案“LiquidBox”。不同于传统的V2可替代LP代币直接质押**，LiquidBox在设计流动性**激励方案时，协议可以明确设定激励LP代币的价值范围。

项目方可以基于Uniswap V3建立交易对和流动性池，通过限定范围的奖励和不同价格区间的不同奖励，更有效地吸引流动性。

模型一：“集中流动性**模型”，稳定币和锚定资产奖励价格区间固定

模型二：全价位非稳定代币“单边非无常损失**模型”

与传统的xy=k模型类似，LP也将一半价值的USDC和一半价值的项目代币放入iZUMi LiquidBox中，一键开启流动性**。

iZUMi LiquidBox在Uniswap V3的基础上创新了“单边非无常损失”模型，将LP的USDC放入(Pa,Pc)，刚好低于当前价格Pc，将LP的项目代币投入staking**of进入交易池（即Pc以上为潜在卖家），从而形成“强买强卖”的模式，更有利于价格上涨。

模型三：“动态范围”模型激励非稳定代币围绕当前价格提供动态流动性

除此之外，LPs 还将从 Uniswap V3 获得交易费收入，因为流动性提供者设置的价值范围包括当前的代币价格。这两项收入的结合将显着提高流动性提供者的预期回报。流动性提供者参与流动性**的收益将根据其提供的流动性厚度（v_liquidity）计算为程序总流动性的百分比，如下所示：

基于以上等式，我们可以得出结论，相对于传统的全区间流动性**活动，基于iZUMi 模型三“动态区间”，如果价格区间设置为(0.5 Pc, 2Pc)，它将提供大约三倍的资本利用效率。并且基于“动态范围”模型，用户无需频繁调整位置。参与流动性**时，即使出现币价单边大幅波动，突破币价对应的价值区间（0.25Pc，4Pc）的极端情况，用户所持有的Uniswap V3 LP NFT只要流动性**不终止，将持续为用户产生流动性**收益。当然，流动性提供者可以选择赎回并根据最新价格重新提供流动性，这保证了他们除了流动性**收益外，还能继续获得Uniswap V3交易手续费。

iZiSwap 最初在 BNB Chain 上推出，是一种创新的 Discretized Liquidity AMM（DL-AMM），可为 Web3 资产提供高效的链上流动性，它可以比传统的 xy=k DEX 拥有超过 5000 倍的资本效率。

（3）可转换债券——iZUMiBond / iUSD

基于DeFi领域的特殊代币工具和超额抵押机制，iZUMi开创了第一只以美元计价的可转换债券——iUSD（iZUMi Bond USD）。不同于广为人知的美元稳定币概念，它摒弃了算法稳定币的系统性风险，以智能合约和多重签名钱包管理的透明链上资金作为超额抵押来支持iUSD的价值。而iZUMi通过Solv Protocol发行的可转换债券支持投资者在到期时以特定价格转换为iZi代币，让投资者也能享受到iZi代币升值带来的潜在投资回报。

任何中心化的实体，都会有单点作恶的风险。DEX提供的资产透明性、安全性、无托管，结合其开放、可组合的特性，会随着中心化机构的不断起落，证明自己的可靠性。

Uniswap V3 的集中流动性出现，让流动性提供这件事情变得更加复杂，也更加专业化。近期多个生态出现了大量集中流动性设计的DEX，考虑到链上特殊的环境（包括交易确认时延、MEV、手续费机制、滑点等等），以及 AMM 模式和传统 Order Book 完全不同的数学计算和特性，可以预见未来会有更多专注于在集中流动性 DEX 提供专业流动性服务的做市团队，而iZUMi Finance便是其中之一。

（1）机会

iZUMi Finance 目前已经推出 iZiSwap Pro，配合 DL-AMM 兼容 AMM 和限价订单的特性，提供用户友好、价格低廉的交易体验，实现链上的去中心化交易所，未来会有很大的市场空间。

iZUMi的创新是对DeFi 2.0 协议的启发，也是对NFT 应用领域的拓宽。上线不足90 天就吸引了大量资金，并已完成多轮融资，说明iZUMi 是有一定吸引力和实力的。但有数据显示，约 50% 的钱包在 Uniswap V3 提供流动性之后产生了亏损，并且DeFi领域发展迅速，竞争很大，作为已上线一年多的iZUMi， 除了融资消息，没有什么太引人注目的动静。该项目仍处于发展阶段，未来情况如何，还有待观察。