一文了解五大 RWA 链上借贷项目的机制特点

链上-链下结构

多样的 RWA 抵押品

高违约率

B. Maple 产品：

TVL: 28.4M

支持者：

Maple 将传统的 CLO（Collateralized Loan Obligations，抵押贷款债务证券）转化为加密货币形式。每个项目都有一个代表，该代表也是首次损失资本的提供者。代表在违约发生时还负责执行减值。代表需要经过 Maple 团队的验证。

黑盒和中心化：

中等的违约率

C. GoldFinch

FDV：101.6M

支持机构：机制：

1. 去中心化：

2. 创新的信用模型：

3. 多样化的借款人：

4. 统一的风险和流动性：

5. 低违约风险：

D. Credix

Credix 是一个下一代信用生态系统，使机构借款人能够获取流动性，并为机构投资者、信贷基金和认可的投资者创造有吸引力的风险调整后的投资机会。

集中化：

市场特定：

不可转让：

三层违约保护：

E. TrueFi:

TrueFi 是一个基于链上信用评分的无抵押借贷协议，由 TRU 的持有者控制。它是 TrustToken 生态系统的一部分。在逾期或违约发生时，没有明确的解决方案。每个贷款项目的质量高度依赖于投资组合经理的决策。它也是一个集中化的结构。

投资组合经理提供每笔交易的详细信息，借款人选择是否接受。交易也可以分为三个风险层级。不同层级具有不同的违约责任和利率。

TureFi 选择了一个逐步去中心化的过程。目前，解决方案非常集中化。平台层面没有考虑到违约恢复方案。到目前为止，其违约率为 0.258%，相对较低。但这不是 TrueFi 系统性信用解决方案的结果。不需要以实物资产（RWA）作为抵押品，贷款纯粹依赖借款人的信用或声誉。

1.KYC 和合规性：

2. 信用：

3. 信用违约的挽救方案：

4. 透明度：

5. 流动性：

实际世界金融远远大于 DeFi，而去中心化世界与传统行业相比仍处于初级阶段。即使传统金融的一小部分转向区块链，对于 DeFi 及其基础设施来说都将是巨大的成功。

新兴的去中心化世界中较稳定的业务较少。因此，抵押品的折扣率要远高于实物资产。我们可以看到，如果 USDC 和 USDT 支持某个区块链，该区块链将具有更好的流动性，并且更容易构建 DeFi。对于其他业务领域也是如此。加密世界需要实际世界的稳定资产来提高其信用。RWA 在链上资产的最大分类其实是稳定币。如果我们检索中心化稳定币在不同生态的授权数量，我们会发现：授权越高的链估值越高。这就是为什么 RWA 对于加密行业如此重要的原因。

在传统世界中，特别是在一些发展中国家，金融基础设施有限。由于缺乏信用体系，许多商机被错失。而实际世界需要区块链来帮助建立信用体系。国家之间、地区之间金融水平差异巨大。比如，在肯尼亚，金融网络并非遍及全国，很多城市不存在金融系统。加密金融的可及性就远远高于传统金融。

即使我们知道使用区块链有很多优势，但每个涉及实际世界和不同司法管辖区的借贷案例的处理过程会影响借贷风险。在实际世界中，RWA 的结算以及其他金融和合规服务都是非常耗时和昂贵的。在我看来，GoldFinch 是我心目中最具创新和去中心化的 RWA 借贷项目。可是，即使 GoldFinch，也没有引入背书人的信用评分来衡量借贷风险。所有对违约风险的解决方案都依赖于传统世界各个司法管辖区的个别规定。只要这些规定没有区块链化，大部分金融成本是无法减免的。

当我们阅读这些项目的文件时，很少有几行显示了 KYC 和安全性之间的关联。所有的合规努力似乎只是为了遵守法律，并不是为了客户的资金安全。所有这些原因导致存在一个庞大的 RWA 抵押借贷市场，但加密项目无法在短期内难以扩展业务。

参考来源：Financial Infrastructure and Access to Finance: A Global PerspectiveFinancial Infrastructure, Group Lending and Funding Costs in Developing Countrieshttps://uploads-ssl.webflow.com/62d551692d521b4de38892f5/631146fe9e4d2b0ecc6a3b97_goldfinch_whitepaper.pdfhttps://rockawayx.com/comms/centrifuge-analysi