什么是 The Merge？The Merge 可能带来什么影响？

就在今年 1 月，以太坊基金会宣布为了迎接合并，“以太坊 1.0”（ETH1）和“以太坊 2.0”（ETH2）的表述将被淘汰，取而代之的是“执行层”和“共识层”，毫无疑问，这是在为以太坊 2.0 的到来做最后规范意义上的字面准备。
 而 在2021 年 12 月初，Vitalik Buterin 发表题为「Endgame」（最后阶段）的文章，提出了所有区块链在未来将最终融合的观点，同时列出了允许区块验证以一种去中心化和抗审查的方式发生的工具。

简言之，目前以太坊的信标链与主网分开运行，虽然信标链使用 PoS 共识机制并行运行，但目前以太坊主网仍继续通过 PoW 共识机制得到保护。

而合并（The Merge）就是使这两个系统最终融合在一起——准备就绪后，以太坊主网将与信标链合并，主网将把运行智能合约的能力以及完整历史和当前状态引入 PoS 系统。

也即合并之后，现有的以太坊主网客户端 (“执行客户端”) 将继续托管以太坊虚拟机（EVM），并验证和广播交换，但将停止参与工作量证明（PoW）挖矿，并放弃对区块链链头 (顶端区块) 达成共识的责任。

相反，这种共识将成为“共识客户端”的责任，它负责把来自“执行客户端”的交换与共识所需的信息一起打包进“信标区块”中，这些信标区块就构成了信标链。“矿工”将被“验证者”（validators）取代，这些验证者需要将 ETH 存入某个以太坊智能合约中（也即质押）：

验证者质押的 ETH 将作为抵押品，以激励他们正确地完成验证工作。不履行验证工作（比如因为离线）或进行恶意行为的验证者，将导致其质押的 ETH 的一部分被销毁。另一方面，如果验证者行为得当，那么将会获得 ETH 奖励。

这标志着以太坊 PoW 共识机制的结束，也意味着一旦合并发生，将由质押者来验证以太坊主网，整个以太坊网络不再需要 GPU 挖矿，之前的矿工可能会投入到新的 PoS 系统中。

根据 ConsenSys 举办的信息会议，三名致力于合并技术的研究员认为以太坊主网与 PoS 信标链的合并将网络能源使用量减少了至少 99.95%。

而区块链由三部分组成：共识层、执行层和数据可用性层。合并是对共识层的升级，但 Gas fee 是付给执行层的。

这意味着 The Merge 将 PoW 共识改为 POS，PoW 链将不产出新的以太坊，新增的以太坊将只从 PoS 生产, 这将减少能源使用，但不会影响 Gas 成本。

而按照目前数据估算，以太坊在 The Merge 升级转向 PoS 机制之后，每年 PoS 新增的以太坊大约为 60 万枚，但按 2021 年以太坊转伦敦升级后的链上销毁数据显示，预计以太坊一年因 EIP-1559 所销毁的数量大约在 470 万枚左右。

这意味着从此以太坊的净销毁将大于净产出，为 -410 万枚，那结合目前以太坊约 1.2 亿枚的数量，以后每年以太坊不仅不会再增发，还会处于通缩状态：

(0.6M POS – 4.7M burn)/118M = -3.5%

这无疑将从供给端对价格产生强烈支撑。同时随着 Eth2 的推进和伦敦升级的即将实施，面临销毁的预期，加之 PoS 需求，ETH 无疑将更加稀缺，这是对币价在需求层面最有力的提振。

与此同时，虽然目前质押的 APR 是 4.5 %左右，随着 ETH 质押总数的增多收益也会持续下降，但前不久 Web3 创业加速器 Alliance 核心贡献者 Jacob Franek 发推表示，Coinbase 预计 ETH 质押年化收益率（APR）将在合并（The Merge）后升至 9-12%。

其实从这个角度看，质押至少32个 ETH 获取奖励的行为，可以简单类比是新形势下的“以太坊显卡挖矿”——每 32 个ETH都可以类比作一台矿机，质押生成的奖励就是挖矿产出。