厄尔尼诺来袭，极端天气如何沦为华尔街提款机？

作者：加六，涨声Beatz

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天津直接下暴雨，航班取消，高铁也停售了。辽宁抚顺那边降雨329毫米，广西防城港遭遇20年最严重洪水。华北高温预警，地表都快50℃了。说实话，2026年入夏后，这天气真有点不太平。

不安分的不只是我们啊。秘鲁那边海水偏暖，鳀鱼捕捞受限，鱼粉价格直接涨了80%。东南亚干旱信号越来越强，马来西亚和印尼的油棕产区紧张兮兮的。印度季风偏弱，市场已经在押注了。澳大利亚小麦种植面积可能大幅收缩。你猜怎么着？这些背后都跟一个家伙有关……

这些极端天气背后，大概率都受到同一场风暴影响：ENSO，厄尔尼诺。

厄尔尼诺，太平洋在发烧

ENSO，厄尔尼诺-南方涛动，说白了就是地球气候系统最大的年际信号。正常情况下，赤道太平洋东边冷、西边暖，信风把暖水推到西太平洋。要是信风减弱，暖水往东流，中东太平洋海温异常升高，这就是厄尔尼诺。

气象机构看Niño3.4海域——判断厄尔尼诺强弱的“温度计”。如果连续几个月比正常年份高0.5℃以上，就是厄尔尼诺；高2℃以上，那就是超强级别。1997年和2015年都是典型超强。我倒是觉得，今年这个厄尔尼诺，可能成了1950年以来最强级别的一次。

今年的厄尔尼诺，可能成为1950年以来最强级别的一次。6月11日，NOAA发布预警，预计增强到2026年底到2027年初。11月到明年1月出现超强概率63%。中科院大气物理所判断中等强度概率超70%，超强约一成。这真的靠谱吗？反正数据摆那儿了。

气象学家Ben Noll在X上发太平洋海温图，标题“太平洋在发烧”。深橙色和红色铺满大半个太平洋，覆盖面积超过美国本土8倍。

它改变大气环流底色，影响西太平洋副热带高压，改变东亚夏季风路径，让雨带偏离常规位置，高温、干旱、强对流风险上升。再加上全球变暖，大气每升温1℃，水汽增加约7%。今天的厄尔尼诺，发生在更热、更湿、更容易走极端的背景上。老实讲，这可不是闹着玩的。

金融市场上，对冲基金已经嗅到味道了。6月24日，彭博报道，Moreton Capital Partners募集5亿美元，标的南非玉米、马来西亚棕榈油、澳大利亚小麦。联合创始人Les Finemore说：市场远远低估了今年厄尔尼诺的风险。

天气不再是大宗商品背景噪音，完全可以作为独立主题。Finemore凭什么募5亿美元？因为靠厄尔尼诺赚钱这事，几十年来不断有人赚过大钱。

“海龟交易法”创始人的第一桶金

1972年，秘鲁海岸鳀鱼突然没了。原因就是赤道太平洋海水变暖，冷水不上涌，浮游生物链断掉。气象学家后来取名：厄尔尼诺。

鱼粉没了，饲料商找替代品，豆粕价格被拉高，大豆跟着涨。芝加哥交易所，不到26岁的交易员Richard Dennis不停地买大豆。1974年，他在大豆上赚了约50万美元，年底成了百万富翁。

年轻时的Richard Dennis

他就是后来“海龟交易员”创始人，趋势交易流派祖师爷。另一个故事：Anthony Ward，外号Chocfinger。他1998年创办Armajaro，专做可可和咖啡。公司自建气象站网络，雇全职气象学家，西非产地20多人调研团队。

他的逻辑：天气小幅变化能让作物单产波动10%，谁先知道天气谁先知道价格。2002年吃下伦敦交易所当月可可交割量四分之三，税前利润1040万英镑。2010年7月17日，一次性接收24.01万吨可可实物，价值6.58亿英镑，全球年产量的7%，基本是欧洲全部可见库存，可可价格推到1977年以来最高。你说这操作牛不牛？

2024年，可可是全球最疯的商品。西非科特迪瓦和加纳，全球七成可可产地，遭遇异常高温和干燥的哈马丹风，可可荚腐坏，加上病害和老树，可可期货两年涨超400%，一度突破每吨1万美元。为什么这么疯？因为天气和供需全凑一块了。

吃到行情大头的，还有量化趋势基金。Aspect Capital的Razvan Remsing说那是25年来最好第一季度。AQR管理期货策略一季度涨17.4%。Capital Fund Management旗下趋势基金涨17.5%。Aspect旗舰基金到4月下旬涨21.4%。Winton旗下多元宏观基金一季度涨13%。

同一时期，Winton还在另一个方向赚大钱：厄尔尼诺通常让美国部分地区冬季偏暖，取暖用气需求弱，库存堆起来，美国天然气基准价格Henry Hub跌到近30年低位附近。你看，有人赚多，有人赚空，全看你怎么押注。

抄底可可，还是白糖？

回到2026年。厄尔尼诺还没到峰值，但盘面已经抢跑一轮了。棕榈油主力4月下旬从9400元冲到9993元后回落。橡胶从4月低点起步，5月中旬一度突破18300元。白糖在5200到5450元之间反复拉锯。花生借着旱情和成本支撑走了七连阳。

奇怪的是，这些品种现实基本面都不太……嗯，怎么说呢，感觉有点乱。
支持涨。说实话，马来西亚棕榈油5月底库存还在往上走，国内白糖库存比去年多了183万吨，棕榈油国内库存也高了25.68%。产量没掉，价格先涨了，你说怪不怪？涨的唯一理由，就是大家脑子里在想象厄尔尼诺6到12个月后减产的样子。

过去五十年，每一轮中等以上强度的厄尔尼诺都在商品市场留下过划痕。1982年那轮，棕榈油直接飙了169%。2009到2010年，印尼橡胶减产11.3%，现货价格两年涨了157.79%。2015到2016年，白糖也涨了65%。你看，历史可没撒谎。

在东南亚，干旱压着棕榈油和橡胶的产量。在印度，弱季风影响糖和棉花。在秘鲁，鳀鱼消失推高了鱼粉。但在南美另一端，更多雨水反而让巴西和阿根廷的大豆、甘蔗长得好。在智利和秘鲁矿区，强降雨冲击铜矿。在美国，暖冬压着天然气需求。这玩意儿，影响面挺广的。

海外社区讨论持续发酵中。大宗商品圈博主@tleilax__配了两张预测图：一张显示今年7到9月全球气温比往年高，几乎一片红色——正好是谷物、油籽、亚洲稻米和白糖重要生长期。另一张显示降雨比往年偏少，印度和东南亚大面积偏干，对应市场最担心的季风偏弱。结论呢？印度和东南亚可能经历数十年来最弱季风降雨，还赶上全球化肥短缺的背景。你猜怎么着？帖子超过108万次浏览了。

Substack大宗商品专栏把棕榈油、棉花、可可列为未来6到12个月风险收益最清晰的集群。新加坡投资社区排查马来西亚种植园股，结论是纯上游种植商吃到全部弹性，丰益国际这种中下游加工反而被棕榈油涨价挤利润。美股社区传一个更绕的论点：巴西和阿根廷农业公司Adecoagro是“科技重仓组合的天气对冲”，因为厄尔尼诺给南美带来雨水，亚洲减产推高价格时它的产量扩张。这逻辑，绕不绕？

这轮行情剧本还剩大半没展开，不是越早买入越好。能改变仓位方向的硬指标不多，但每个都是关键：

• Niño3.4指数秋冬是否突破2.0℃，这是中等和超强分界线，也是农产品波动率上台阶的开关——说白了，就是涨还是暴涨的开关。
• 印度季风6至9月降雨数据，白糖、棉花、稻米的方向盘，这个特别关键。
• 马来西亚棕榈油局月度库存报告，高库存消化速度决定预期行情何时接上现实行情，挺绕的，但很重要。
• 国内广西7月降雨和华北高温持续天数，前者管糖后者管电，嗯，这俩各自管各自的事。
• Moreton这类天气专项基金后续募资规模，机构资金的量决定天气交易是一波脉冲还是一整年主线。说实话，这个指标我挺看重的。

1972年和2024年经验指向同一个时间差：厄尔尼诺真正的价格效应，大多发生在事件峰值之后。Dennis在鳀鱼崩盘两年后才赚到钱，可可在ENSO转中性后才真正爆发。2026年下半年市场交易预期，2027年交易的才是减产本身。所以，别急。

最初，没有人在意这场风暴

除了交易机会，更值得深思的是金融博主@FinanceLancelot在X上发的两条帖子。一条说NOAA预测一次自1878年以来从未见过的“超级厄尔尼诺”，未来两到三年内升温、大面积干旱、粮食歉收和饥荒风险，配视频标题“全球11%人口”。另一条说全球能源海运供应在过去60天内下降60%，配航运油品流量图，曲线从年初高位断崖式下坠。结论是化肥短缺叠加厄尔尼诺，3到4个月内全球可能出现粮食短缺。这真的有用吗？还是说，只是吓唬人？

这些帖子带末日论色彩，不能照单全收。但它们反映一件事：市场上已有一批人把厄尔尼诺、能源断供、化肥短缺、霍尔木兹海峡紧张串成叙事，且正在获得流量和注意力。这个叙事指向的不只是期货账户盈亏，而是可能影响所有人，加进所有人的生活成本里。我倒是觉得，这事儿得留心。

最初，没有人在意这场风暴。这不过是一场台风，一阵暴雨，一次海水温度的小幅上涨。但风暴不会因为没人在意就停下来。世界各地的暴雨，被取消的航班，秘鲁消失的鳀鱼，加纳腐烂的可可荚，短缺的白糖——这些已经是风暴的一部分，最终都将落在不同人的生活里。话说回来，你能躲得开吗？

FAQ

厄尔尼诺对大宗商品的影响有多大？

历史上，中等强度以上厄尔尼诺曾导致棕榈油涨169%、橡胶涨157%、白糖涨65%。2026年可能重演，影响集中在棕榈油、可可、白糖等品种。说实话，这些数字挺吓人的。

普通投资者如何参与天气交易？

可通过农产品期货、ETF或相关股票。但风险极高，不建议直接跟风。关注Niño3.4指数、印度季风降雨和库存报告。为什么这么说？因为这些东西是硬指标，不是瞎猜。

2026年厄尔尼诺何时达到峰值？

NOAA预测今年11月到明年1月出现超强厄尔尼诺概率63%，峰值可能在2026年底。真正减产效应要到2027年才兑现。所以，别急，慢慢来。