股票代币化三大阶段：谁才是最大赢家？Ethereum、Solana还是Canton？

全球股票市场代币化这事儿，老实讲还在往前推，灰度研究主管Zach Pandl（原文编译自吴说区块链）给画了个挺清晰的路线图。我觉得吧，现在才刚起步，但方向已经摆在那了。

欧易(OKX)

全球三大交易所之一，注册领50U数币盲盒，币圈常用的交易平台！

立即注冊立即下载

币安(Binance)

币安是世界领先的数字货币交易平台，注册领100U。

立即注冊立即下载

代币化股票最大的好处就是24小时不间断交易，对吧？ 下一件大事是DTCC要在Canton Network上搞试点。这意味着受监管的金融体系也开始拥抱区块链了，你猜怎么着？还挺有戏的。

三个阶段，玩法不一样

灰度的报告把股票代币化划成三个阶段，每个阶段受益的区块链基础设施都不同。

第一阶段：包装模式（Wrapper Model）

说白了，就是第三方搞个SPV持有股票，然后发个代币代表权益。目前按市值算，超过70%的代币化股票都是这种模式。这些代币能在DeFi里玩，散户也爱买。主要是在Ethereum、Solana、BNB Chain这些链上交易。

第二阶段：权益确认模式（Entitlement Model）

DTCC的试点就是这个。它不是创造新证券，而是把现有的合格证券通过受监管的后台映射到链上。Canton Network是首个试点区块链，专门面向机构，特别强调隐私和合规。说实话，这步挺关键的。

第三阶段：发行人主导模式

公司直接在链上原生发证券。上周（报告发布时间），Securitize成了第一家这么干的上市公司——在纽交所上市时把自己普通股代币化了。灰度的判断是：这一模式长期潜力最大，但需要监管再清晰一点。它更利好Ethereum、Solana这种开放架构，还有Avalanche这类混合网络。为什么这么说？因为开放网络门槛低啊。

核心观点：这三种模式会在未来很多年一起共存，而最可能受益的区块链包括Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche和Canton Network。感觉吧，谁先搞定合规谁就赢。

FAQ

问：包装模式和权益确认模式有啥区别？

包装模式吧，就是弄个中间实体（SPV）来持有股票，你拿到的代币是对这个实体的权益，不等于直接拥有股票。权益确认模式呢，是由DTCC这类受监管机构把合格证券直接映射到链上，你对证券本身拥有权益，更合规。你看，一个绕弯子，一个直截了当。

问：哪个阶段对散户最友好？

目前第一阶段（包装模式）的股票代币可以在DeFi里交易，24小时不停，对散户门槛低。不过说实话，它不代表真正的股票所有权，风险你得自己掂量。这真的有用吗？只能说看你怎么玩了。

问：Canton Network是什么来头？为什么被选中？

Canton Network是专门给机构金融资产用的区块链，优点就是隐私和合规。DTCC选它做试点，说明传统金融机构更信任这种量身定做的网络，而不是完全公开的公链。你觉得呢？反正我是觉得，机构嘛，稳字当头。