SpaceX 600亿收购Cursor：估值泡沫下的加密概念股启示

欧易(OKX)

全球三大交易所之一，注册领50U数币盲盒，币圈常用的交易平台！

立即注冊立即下载

币安(Binance)

币安是世界领先的数字货币交易平台，注册领100U。

立即注冊立即下载

SpaceX 用股权杠杆豪掷 600 亿收购 Cursor

SpaceX 这次是真的出手了，实锤了要用 600 亿美元的 Class A 普通股去把做 AI 编程工具 Cursor 的那家公司——Anysphere，给买下来。

说实话，这对咱们这些现有股东来说，意味着手里的股份要被稀释大概 3.4%。不过这事儿得往回看，早在四月他们就签了算力协议，现在要是反悔，那代价可大了，得赔 15 亿现金外加 85 亿的算力。你猜怎么着？看来他们是铁了心要这么干。

Cursor 现在的年营收大概 26 亿美元（按 2026 年 6 月的数据算），这成绩可是把微软和 OpenAI 都给比下去了。预计要到 2026 年的第三季度才能彻底交割完。

投资人 Bill Ackman 看得挺透，直接点名说：SpaceX 这估值本来就高得离谱，用小比例的股票稀释去撬动这么大一笔并购，简直就是玩了一把典型的“估值杠杆”游戏。我觉得这话有点意思，对吧？

Morningstar 警告：SPCX 溢价 3.2 倍，下行风险巨大

晨星（Morningstar）那边也不客气，直接把 SpaceX 的公允价值下调到了 62 美元/股，还给它贴了个“最昂贵股票”的标签。

你看现在的交易价格，比他们算的公允价值高了整整 3.2 倍。这意味着什么？下行空间可能有 69% 那么多。这真的有用吗？这么高的溢价，能撑住吗？

哪怕乐观估计到 2026 年营收翻倍变成 368 亿美元，其实也就刚够亚马逊的 1/19 而已。更扎心的是，2025 年它亏了 49 亿美元，主要原因就是整合 xAI 花了不少钱。老实讲，这账算得让人心里发凉。

这里有个核心矛盾：全美国前五的市值，居然只靠 4-5% 的流通股在撑着，剩下 95% 都被锁住了。这种结构，真的稳当吗？我觉得太脆弱了。

7 月底供给冲击：锁定期解锁前的真空期

虽然标准的 180 天锁定期要等到 2026 年 12 月才结束，但 7 月底到 8 月初这段时间，绝对是关键节点。

到时候，46 亿股里头最多能有 20% 解套。要是 Q2 股价比 IPO 时的 135 美元还高出 30%，那还能再多解锁 10%。话说回来，这对市场情绪冲击不小。

马斯克自己的股份要锁定到 2027 年 6 月。而在 9 月 2 日发布第一份财报之前，市场上根本没有官方的财务数据来验证实力，全靠讲故事驱动。为什么这么说？因为没数据啊。

加密概念股启示：AI 基础设施成为估值新锚点

SpaceX 把钱砸向 AI 而不是去还债或者造星舰，这个信号够明显了：“AI 算力锁定”现在比单一资产的价格更能决定估值。这一点，我倒是认为值得深思。

这和 Galaxy Digital 租 CoreWeave、IREN 签微软合同的逻辑是一脉相承的。对于加密概念股的玩家来说，这个范式转移必须得关注。你看，趋势变了。

但别忘了，SpaceX 的股价之前在 FOMC 鹰派发言的时候也跟着跌了，这说明啥？说明高估值资产在流动性收紧的时候，依然脆得像张纸。

接下来的关键观察点就两个：一是 7 月底的锁定期解锁情况，二是 9 月 2 日的财报。这将直接检验“高估值+低流通+强叙事”这个模型到底有没有真实的抗压能力。感觉，这才是重头戏。

FAQ: SpaceX 收购 Cursor 常见疑问

SpaceX 收购 Cursor 的主要目的是什么？

说白了，就是想补齐 AI 编程这块的短板。通过打造“AI 巨头”的人设来提升估值，顺便把核心算力资源攥在手里，毕竟要跟那些科技大佬们竞争嘛。

此次收购对 SpaceX 股东有何影响？

虽然股权会被稀释约 3.4%，但因为是全股票交易，而且估值定得极高，所以实际上并没有现金流出。不过，短期来看，像 Morningstar 这样的机构肯定会跳出来质疑估值过高。是不是有点麻烦？

加密概念股投资者应从中学到什么？

市场正在重新评估“AI 算力合约”到底值多少钱。持有 IREN、CoreWeave 这些相关股票的投资者，得多盯着 SpaceX 后续的财报，看看他们在 AI 上的投入到底能不能产出效益。毕竟，流动性一收紧，高估值回调的风险可不是闹着玩的。